巴西預(yù)計(jì)將在2026年初迎來(lái)大豆(4521, -21.00, -0.46%)豐收，產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.771億噸，這可能對(duì)全球市場(chǎng)和農(nóng)民收益產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
作為全球頭號(hào)大豆出口國(guó)，巴西大豆產(chǎn)量增速超過(guò)全球需求增幅，引發(fā)了人們對(duì)供應(yīng)過(guò)剩和價(jià)格下行壓力的擔(dān)憂。
2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%，盡管這一增速相對(duì)溫和，但是分析人士警告，結(jié)構(gòu)性因素——種植面積擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加以及貿(mào)易不確定性——可能會(huì)共同導(dǎo)致南美和美國(guó)農(nóng)民的利潤(rùn)空間收窄。
巴西托坎廷斯大豆和玉米(2388, 9.00, 0.38%)種植戶協(xié)會(huì)(AprosojaTocantins)副總裁蒂亞戈·法科表示，大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)規(guī)模超過(guò)了需求，未來(lái)可能出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩的情況。
全球大豆庫(kù)存已經(jīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而巴西的加工商和出口商正面臨著物流和經(jīng)濟(jì)方面的挑戰(zhàn)。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(ABIOVE)稱，盡管生物柴油需求繼續(xù)支撐著部分國(guó)內(nèi)消費(fèi)，但巴西2026年大豆期末庫(kù)存將達(dá)到九年最高水平。
美國(guó)大豆種植戶也可能面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。盡管特朗普總統(tǒng)努力爭(zhēng)取中國(guó)大量采購(gòu)大豆，但實(shí)際數(shù)量仍然不及預(yù)期。
2025年巴西大豆出口預(yù)計(jì)創(chuàng)下1.048億噸的歷史紀(jì)錄，其中79%銷往中國(guó)。如果2026年中國(guó)買家繼續(xù)轉(zhuǎn)向巴西供應(yīng)，那么在巴西大豆供應(yīng)激增之際，美國(guó)大豆出口可能停滯不前。反之，如果中國(guó)出于政治考量重新轉(zhuǎn)向美國(guó)大豆，巴西大豆庫(kù)存可能積壓，進(jìn)一步打壓全球價(jià)格。
今年迄今芝加哥大豆期貨上漲2.8%，但是由于市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格已開(kāi)始回落。
巴西咨詢機(jī)構(gòu)伊塔烏銀行的分析師警告，如果巴西大豆豐收預(yù)期最終成真，芝加哥大豆期貨價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào)。雖然與拉尼娜現(xiàn)象相關(guān)的天氣風(fēng)險(xiǎn)(包括巴西南部和阿根廷的不規(guī)則降雨)仍可能影響大豆單產(chǎn)，但如果沒(méi)有重大的作物歉收，預(yù)計(jì)2026年的產(chǎn)量可能會(huì)考驗(yàn)全球需求的極限。
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