日?qǐng)?bào)觀點(diǎn)
【1】盤面表現(xiàn)：BU 2602合約日內(nèi)早盤大幅跌落后，又被多頭資金拉升起來，最終維持區(qū)間震蕩。收盤3008，漲幅0.23%，盤中最高觸及3016，最低2967，近7天累計(jì)+1.9%。次月合約2603漲幅0.17%，合約期限仍呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的Contango結(jié)構(gòu)，但相比11月份已經(jīng)有所收窄。
【2】現(xiàn)貨市場(chǎng)：①山東重交瀝青(3609, -13.00, -0.36%)市場(chǎng)價(jià)為2920元/噸，環(huán)比持平，7天累計(jì)+0%。山東基差為-88元/噸，7天累計(jì)-46元/噸。②華東重交瀝青市場(chǎng)價(jià)為3070元/噸，環(huán)比持平。華東基差為+62元/噸，7天累計(jì)-136元/噸。
【3】裂解變化：①BU-Brent錄得-124元/噸，7天累計(jì)-21元/噸。當(dāng)日BU主力+0.2%；Brent+1.0%（以下午3點(diǎn)收盤成交價(jià)計(jì)算）。目前油價(jià)受委內(nèi)瑞拉地緣擾動(dòng)影響，短期價(jià)格企穩(wěn)后仍具有不確定性。瀝青層面作為油價(jià)的對(duì)沖難度要大一些，裂解差持觀望看待。
【4】基本面變化：上周最新的周度數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，供應(yīng)端，12月26日當(dāng)周中國(guó)煉廠產(chǎn)量為55.3萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)14%；需求端，當(dāng)周道路改性瀝青開工率為20%，連續(xù)4周下滑。市場(chǎng)低價(jià)貨源依舊競(jìng)爭(zhēng)出貨，大樣本山東生產(chǎn)企業(yè)出貨量當(dāng)周為14.86萬噸，環(huán)比增加19%。庫(kù)存端，當(dāng)周社會(huì)+廠內(nèi)庫(kù)存達(dá)到66.6萬噸，環(huán)比增加4%。整體基本面數(shù)據(jù)來看，沒有過多的亮點(diǎn)，反而更多體現(xiàn)了淡季行情下的弱基本面結(jié)構(gòu)，對(duì)瀝青價(jià)格上行形成壓力。
從目前冬儲(chǔ)行情來看，寧夏永通2026冬儲(chǔ)克煉瀝青提前到貨，標(biāo)志著新一輪冬儲(chǔ)季正式開始?？耸任鞅睙拸S已出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，華北、華東冬儲(chǔ)政策陸續(xù)跟進(jìn)，由于冬儲(chǔ)一般是瀝青的價(jià)格優(yōu)惠期，短期冬儲(chǔ)價(jià)有望成為價(jià)格錨點(diǎn)。但是否形成囤貨驅(qū)動(dòng)進(jìn)而抬高冬儲(chǔ)價(jià)格，仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
【5】短期展望：目前瀝青價(jià)格重心較12月初已有小幅抬升，且震蕩在3000附近，近期波動(dòng)也較為大。從基本面上來看，下游道路需求淡季，價(jià)格依舊弱勢(shì)看待，自身上行空間仍受制于需求減弱和庫(kù)存壓力兩方面影響，關(guān)注冬儲(chǔ)行情是否起色，預(yù)期瀝青價(jià)格持續(xù)寬幅震蕩，短期關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油價(jià)形成的擾動(dòng)，進(jìn)而影響到瀝青價(jià)格走勢(shì)。中期角度來看，瀝青供需基本面依舊處于弱勢(shì)結(jié)構(gòu)，對(duì)價(jià)格的支撐相對(duì)有限。
【6】策略：?jiǎn)芜厡挿鹗?o:p>
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