2026年開年，貴金屬價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)亮眼。
1月6日，現(xiàn)貨黃金價(jià)(4486.80, -9.30, -0.21%)格上行至4470美元/盎司附近，延續(xù)此前漲勢(shì)，盤中一度觸及4475美元/盎司。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金報(bào)4470.168美元/盎司，漲0.47%；COMEX黃金期貨價(jià)格報(bào)4477.3美元/盎司，日內(nèi)漲0.58%。
白銀(80.47, -0.57, -0.70%)價(jià)格走勢(shì)更強(qiáng)，截至發(fā)稿，倫敦銀現(xiàn)報(bào)79.025美元/盎司，日內(nèi)漲3.27%，年初至今已漲10.41%；COMEX白銀報(bào)78.95美元/盎司，日內(nèi)漲2.99%，年初至今已漲11.23%。
國內(nèi)期貨市場(chǎng)有色商品同樣大漲。截至1月6日下午收盤，滬銀主力合約2604大漲超7%；鉑、鈀主力合約也分別報(bào)漲6.02%、5.16%，近兩日也雙雙收獲超10%漲幅，其中僅6日，主力合約就分別報(bào)漲6.02%、5.16%；滬金主力合約2602則重回千元關(guān)口上方，報(bào)收1004.98元/克。同時(shí)，上海黃金交易所Au99.99收盤報(bào)1003.01元/克，再次站上千元關(guān)口。
二級(jí)市場(chǎng)中，周二，有色金屬大幅領(lǐng)漲兩市，浩通科技（301026）、利源股份（002501）、常鋁股份（002160）、錫業(yè)股份（000960）、安寧股份（002978）、貴研鉑業(yè)（600459）等漲?；驖q超10%。紫金礦業(yè)（601899）漲6.2%，總市值首次突破1萬億元。
金飾方面，1月6日國內(nèi)品牌金飾每克單價(jià)已再度逼近1400元。其中周大福足金飾品報(bào)價(jià)1390元/克，老廟足金飾品報(bào)價(jià)1389元/克，老鳳祥、金至尊、六福珠寶足金飾品報(bào)價(jià)1388元/克，周生生足金飾品報(bào)價(jià)1387元/克。
市場(chǎng)分析人士指出，金銀等貴金屬在當(dāng)前的高位運(yùn)行既得益于地緣風(fēng)險(xiǎn)的“額外刺激”，更來自“需求端”高增長導(dǎo)致的供需失衡“長期化”。
Heraeus Metals貴金屬交易員Alexander Zumpfe表示：“如果地緣政治緊張局勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，或者如果即將公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取比目前預(yù)期更激進(jìn)寬松政策的預(yù)期，那么黃金很可能將再次朝著刷新紀(jì)錄邁進(jìn)。”
浙商證券認(rèn)為，在儲(chǔ)備資產(chǎn)替換的主線下，全球央行正加速調(diào)整儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，不僅減少對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，更將黃金視為對(duì)沖主權(quán)貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)的核心工具。各國央行的買盤已成為支撐金價(jià)中長期上行的基石，黃金的定價(jià)邏輯正逐漸從傳統(tǒng)的實(shí)際利率驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向由官方部門需求與地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主導(dǎo)。
美國銀行金屬研究主管Michael Widmer表示，黃金今年仍將是關(guān)鍵的投資組合對(duì)沖工具，預(yù)計(jì)2026年黃金價(jià)格將推升至每盎司5000美元，而白銀價(jià)格可能飆升至每盎司135至309美元的峰值區(qū)間，這反映了該行對(duì)整個(gè)貴金屬領(lǐng)域的積極展望。
“黃金作為對(duì)沖工具和阿爾法收益來源的地位依然突出，”Widmer認(rèn)為，市場(chǎng)條件趨緊以及盈利對(duì)價(jià)格的高敏感性，將使黃金在2026年成為關(guān)鍵的對(duì)沖工具和潛在回報(bào)驅(qū)動(dòng)力。
具體到近期的黃金表現(xiàn)，嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen指出，金價(jià)的反彈在4450/4460美元附近遭遇阻力，這是多頭沖擊歷史高點(diǎn)前的最后障礙，因此可能會(huì)在該區(qū)域轉(zhuǎn)為短線震蕩行情，若始終無法突破則需要關(guān)注回落方向在4400美元一線的支撐，這里是此前反轉(zhuǎn)形態(tài)的頸線位置。不過考慮到金價(jià)仍處于長期多頭走勢(shì)，回調(diào)做多仍是主要考慮，突破4060后將向歷史高點(diǎn)發(fā)起沖擊。
當(dāng)前，市場(chǎng)焦點(diǎn)或?qū)⒓性谥芪骞嫉拿绹寝r(nóng)就業(yè)報(bào)告上，該數(shù)據(jù)將主導(dǎo)美元短期走勢(shì)，并為黃金價(jià)格提供新的方向性指引。
不過，在剛剛將黃金長期目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5000美元后，瑞銀表示，短期警報(bào)已經(jīng)拉響。
瑞銀全球宏觀策略團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中稱，金價(jià)上漲的“成色”不足，2025年12月的這波行情并非由黃金自身的獨(dú)立利好驅(qū)動(dòng)，而是單純“搭了白銀、鉑金和鈀金爆發(fā)的便車”。
瑞銀特別強(qiáng)調(diào)，更令人擔(dān)憂的是，黃金的波動(dòng)性已飆升至俄烏沖突爆發(fā)初期的水平，這種高波動(dòng)性正在削弱黃金在私人投資組合中作為“壓艙石”的吸引力。模型顯示，黃金與實(shí)際利率的關(guān)系已經(jīng)破裂，在沒有新消息刺激的情況下，殘差顯著加速，這通常是回調(diào)的前兆。
“當(dāng)投資者開始瘋狂追逐白銀這種高貝塔交易時(shí)，往往是市場(chǎng)過熱需要冷靜的信號(hào)?！比疸y表示。
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