后市觀點(diǎn)
周二原油(607, -8.60, -1.40%)市場繼續(xù)大漲，雖然美國總統(tǒng)特朗普稱“希望看到油價(jià)出現(xiàn)在53美元/桶。我們會讓油價(jià)進(jìn)一步下降?！保蛢r(jià)在其言論后也略有回落，但最終仍是大漲。WTI原油突破了60美元，隨后布倫特也突破了65美元，市場注意力聚焦在了伊朗局勢的發(fā)展。美國要求美國公民撤離伊朗，法國也撤離大使館非必須工作人員，特朗普稱已取消與伊朗官員的所有會晤。美國人現(xiàn)在撤離伊朗是個(gè)好主意，這讓市場擔(dān)心美以對伊朗采取軍事行動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)升級，稍早特朗普發(fā)社媒對伊朗有業(yè)務(wù)往來的國家施加25%關(guān)稅，美國持續(xù)施壓伊朗不斷刺激市場情緒，續(xù)大漲4個(gè)交易日后，布倫特原油最大漲幅已經(jīng)超5美元，刷新了11月以來最高水平。
地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更多地體現(xiàn)在與政治風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)更直接的全球基準(zhǔn)（布倫特）上，相比之下中東實(shí)貨市場貼水表現(xiàn)疲軟，布倫特原油對迪拜原油的溢價(jià)升至去年7月以來的最高水平，地緣因素還是明顯給油價(jià)帶來了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，布倫特原油月差也在近期再次反彈明顯。
EIA公布了新年首份能源短期展望，并沒有因近期地緣因素改善供應(yīng)過剩預(yù)期，但還是小幅上修了對油價(jià)預(yù)測，預(yù)計(jì)2026年WTI原油價(jià)格為52.21美元/桶，此前預(yù)期51.42為美元/桶，預(yù)計(jì)2027年WTI原油價(jià)格為50.36美元/桶。判斷油價(jià)仍將下跌，因?yàn)槿蚴彤a(chǎn)量超過全球石油需求，導(dǎo)致石油庫存上升。全球庫存將持續(xù)增加至2027年，盡管增速有所放緩。在2025年達(dá)到1360萬桶/日的年度紀(jì)錄后，預(yù)計(jì)低油價(jià)場景下，由于鉆井活動(dòng)放緩的速度將超過鉆井生產(chǎn)率的提升，原油產(chǎn)量將會減少預(yù)測美國原油產(chǎn)量在預(yù)測期內(nèi)將會下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅為2%。凌晨API公布1月9日當(dāng)周輸家顯示原油庫存增加527.8萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的降庫23.8萬桶，另外汽柴油同樣大幅累庫超千萬桶，這是一個(gè)份明顯利空的周度報(bào)告，不過油價(jià)在供需數(shù)據(jù)明顯過剩的背景下，仍然維持了強(qiáng)勢格局，地緣風(fēng)險(xiǎn)讓市場情緒維持高位。地緣讓油價(jià)維持強(qiáng)勢的同時(shí)讓油價(jià)下行能量不斷累積就像堰塞湖，目前油價(jià)已經(jīng)反彈到了非常關(guān)鍵的強(qiáng)阻力關(guān)口，有明顯的技術(shù)超買的修復(fù)需求，短線看最終油價(jià)的沖高幅度還是需要看伊朗局勢的發(fā)展方向，需要等待靴子落地，行情仍有明顯的不確定和高波動(dòng)特征，當(dāng)前位置不建議追漲，做好逢高沽空準(zhǔn)備，當(dāng)前階段首先注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作，其次才是對機(jī)會的把控，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.65美元，漲幅2.77%，報(bào)61.15美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.6美元，漲幅2.51%，報(bào)65.47美元/桶；INE原油期貨收漲2.9%，報(bào)450.4元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.29%，報(bào)99.18；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%，報(bào)6.9508；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)112.2；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.8%，報(bào)49191.99。
近期要聞
【1】美國能源信息署（EIA）發(fā)布短期能源展望報(bào)告，其中提到，在2025年達(dá)到1360萬桶/日的年度紀(jì)錄后，我們預(yù)測美國原油產(chǎn)量在預(yù)測期內(nèi)將會下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅為2%。隨著油價(jià)持續(xù)走低，我們預(yù)計(jì)由于鉆井活動(dòng)放緩的速度將超過鉆井生產(chǎn)率的提升，原油產(chǎn)量將會減少。在我們的預(yù)測中，西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）的價(jià)格在2026年平均為52美元/桶，2027年平均為50美元/桶，低于2025年的65美元/桶。由于全球石油產(chǎn)量超過全球石油需求，導(dǎo)致石油庫存上升，我們預(yù)計(jì)2026年油價(jià)將會下跌。全球庫存將持續(xù)增加至2027年，盡管增速有所放緩。我們預(yù)測2026年布倫特原油均價(jià)為每桶56美元，比2025年下降19%，2027年均價(jià)則為每桶54美元。我們預(yù)計(jì)2026年全球液體燃料產(chǎn)量將增加140萬桶/日，2027年將增加50萬桶/日。2026年全球液體燃料產(chǎn)量的增長由歐佩克+的原油產(chǎn)量增長驅(qū)動(dòng)，而2027年的產(chǎn)量增長則由歐佩克+以外的國家驅(qū)動(dòng)，主要集中在南美洲。我們的預(yù)測假設(shè)現(xiàn)有的對委內(nèi)瑞拉制裁將持續(xù)到2027年底。
【2】【地緣博弈升溫，全球油價(jià)與中東基準(zhǔn)走勢分化】
⑴ 中東原油基準(zhǔn)迪拜價(jià)格在周二連續(xù)第二個(gè)交易日走弱，而阿曼與穆爾班原油價(jià)格則走強(qiáng)，顯示出區(qū)域內(nèi)部品級價(jià)差正在擴(kuò)大。
⑵ 全球基準(zhǔn)布倫特原油對迪拜原油的溢價(jià)升至去年7月以來的最高水平，周二早盤3月合約的溢價(jià)達(dá)到每桶1.97美元，這主要受到伊朗與委內(nèi)瑞拉地緣政治緊張局勢的支撐。
⑶ 現(xiàn)貨市場上，現(xiàn)金迪拜對掉期交易的溢價(jià)下滑5美分，至每桶-42美分，表明即期供應(yīng)相對充?；蛐枨笃＼?。
⑷ 具體交易顯示，主要貿(mào)易商之間的大量現(xiàn)貨交易價(jià)格集中在每桶61.70至61.84美元的區(qū)間，涉及BP、嘉能可、托克、維多等多家巨頭，反映出當(dāng)前市場的活躍成交水平。
⑸ 根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，伊朗在海上浮倉的原油庫存已創(chuàng)下紀(jì)錄，相當(dāng)于約50天的產(chǎn)量，這主要由于中國因制裁因素減少采購，且德黑蘭方面尋求保護(hù)其供應(yīng)免受潛在軍事打擊風(fēng)險(xiǎn)。
⑹ 全球大宗商品貿(mào)易巨頭維多和托克已開始與亞洲煉油商洽談3月交付的委內(nèi)瑞拉原油銷售，表明它們正搶在美國能源巨頭之前，爭奪這個(gè)全球最大原油儲備國的貿(mào)易機(jī)會。
⑺ 從市場邏輯看，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更多地體現(xiàn)在與政治風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)更直接的全球基準(zhǔn)（布倫特）上，而中東本地基準(zhǔn)則受制于實(shí)際的區(qū)域供需與物流基本面，兩者價(jià)差拉大反映了市場復(fù)雜的定價(jià)層次。
⑻ 未來需密切關(guān)注伊朗海上庫存的消化速度、委內(nèi)瑞拉原油的實(shí)際出口流量，以及主要消費(fèi)國煉廠的采購動(dòng)態(tài)，這些將是影響東西半球原油價(jià)差和區(qū)域基準(zhǔn)強(qiáng)弱的關(guān)鍵。
【3】消息人士稱，周二又有兩艘油輪（弗洛伊德號和德爾塔至高號）在里海管道聯(lián)盟（CPC）碼頭附近遭到無人機(jī)襲擊，至此共有四艘油輪遭到襲擊。哈薩克斯坦能源部稱里海管道聯(lián)盟（CPC）黑海碼頭的石油裝運(yùn)正通過里海石油管道的SPM-1單點(diǎn)系泊設(shè)施裝運(yùn)。據(jù)消息人士稱，哈薩克斯坦1月1日至12日的石油和天然氣凝析油產(chǎn)量較12月平均水平下降35%，至每日121萬桶。
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