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項目承擔：北京棉花展望信息咨詢有限責任公司

監(jiān)測對象：18個主要棉花生產、消費省的100家棉紡織企業(yè)

2025年國內棉價震蕩運行，總體呈現(xiàn)“先穩(wěn)后跌、再漲回升”的波動走勢。受美國加征關稅政策沖擊，中國棉花價格指數(shù)年內最低跌至14100元/噸，但在國內促消費政策、中美經貿磋商進展等因素影響下年中最高漲至15609元/噸，下半年新疆棉花產量再創(chuàng)新高，對棉價上漲有所抑制，但在宏觀環(huán)境改善的推動下年底仍回升至15500元/噸以上的年度相對高位。中國棉花價格指數(shù)全年均價14903元/噸，同比下跌6.7%。

12月國內棉價延續(xù)11月底漲勢，在宏觀政策利好、紡織市場淡季不淡合力推動下震蕩走高；國際棉價受美棉出口疲軟、庫存增加、美元走弱等因素影響先跌后反彈，均價環(huán)比下跌。內外棉價走勢分化，價差持續(xù)擴大。

一、宏觀環(huán)境向好提振棉價上漲

盡管新棉大量上市，市場供給相對充裕，但紡織需求受元旦節(jié)日假期支撐，加上中央經濟工作會議召開，明確明年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，把擴內需放在首位，有效提振了市場信心，推動國內棉價持續(xù)反彈，中國棉花價格指數(shù)月底收于最高點15556元/噸，月均價為15153元/噸，環(huán)比上漲322元，同比上漲204元。

二、期貨市場震蕩上漲期現(xiàn)價差環(huán)比略收窄

12月市場關注2026年棉花目標價格政策調整，鄭棉期貨看漲預期較強，資金參與度顯著提升，主力合約CF2605震蕩上行，月初結算價在13760元/噸，月中突破14000元/噸關鍵阻力位后加速拉漲至月末14550元/噸高位。相比于現(xiàn)貨價格，期貨市場對基本面和消息面反應更為強烈，期現(xiàn)價差有所縮小，月末鄭棉主力結算價14550元/噸，低于同期價格指數(shù)1006元/噸，兩者價差環(huán)比收窄185元/噸。鄭棉主力合約月均結算價14009元/噸，環(huán)比上漲467元，同比上漲504元。

三、長絨棉需求一般價格有所下跌

12月下游高支紗棉紡織品訂單增長不足，紡織企業(yè)需求平淡，長絨棉現(xiàn)貨價格略有下跌。月底137級長絨棉報價為24960元/噸，環(huán)比下跌40元/噸，高于中國棉花價格指數(shù)9404元/噸，價差較前一月縮小700元。137級長絨棉月均成交價為24896元/噸，環(huán)比下跌104元/噸，同比上漲2896元/噸。

四、國際市場相對弱勢內外價差有所擴大

12月份國際棉價先跌后反彈，月均價環(huán)比略跌。上半月全球棉花供應充裕、美棉出口數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，疊加USDA月報調減產量與消費、上調期末庫存，基本面缺乏支撐，國際棉價震蕩下行；下半月受美元走軟、外圍市場走高帶動，棉價止跌小幅反彈，走勢弱于國內，內外價差有所擴大。中國進口棉價格指數(shù)FCIndex M月均價為73.62美分/磅，環(huán)比下跌0.7%；月底為73.96美分/磅，環(huán)比下跌0.05美分，1%關稅下折人民幣12922元/噸，低于同期中國棉花價格指數(shù)2634元，內外棉價差環(huán)比擴大673元。ICE期棉主力合約月均結算價為64.01美分/磅，環(huán)比下跌1.53美分/磅。

五、純棉紗價格跟隨棉價上漲企業(yè)積極去庫存

12月份紡織市場淡季不淡，開機率保持平穩(wěn)，中低支紗銷售有所放緩，高支紗銷售順暢，因棉價較快上漲，棉紗價格有所跟漲，但銷售利潤受到擠壓，32支純棉紗月均價20901元/噸，環(huán)比上漲337元，漲幅1.6%，同比下跌309元，跌幅1.5%。滌綸、粘膠短纖等因下游需求一般，價格持續(xù)下滑，滌綸短纖月末成交價為6520元/噸，環(huán)比下跌209元；粘膠短纖月末成交價為12825元/噸，環(huán)比下跌168元。由于新增訂單有限，部分紡紗企業(yè)庫存有所增加，加上年末有回籠資金壓力，去庫存積極性較強。