近期PTA市場行情震蕩上行，截止1月26日華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價(jià)格在5341元/噸，較1月19日上漲6.63%。成本端PX春檢預(yù)期引發(fā)供應(yīng)緊張氣氛，下游聚酯行業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)能釋放剛性需求，在成本與需求的雙向驅(qū)動(dòng)下，同時(shí)供應(yīng)端零新增+落后產(chǎn)能出清等利多疊加，PTA市場供需格局改善，助推PTA行情上漲。
PX市場，春季集中檢修進(jìn)一步加劇PX供應(yīng)緊張格局。二季度將迎來全球PX檢修高峰期，國內(nèi)計(jì)劃檢修產(chǎn)能超760萬噸，日本、韓國等地區(qū)裝置檢修，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)減量達(dá)5%。國內(nèi)，一季度國內(nèi)已有中國石化、浙石化等裝置計(jì)劃檢修，供應(yīng)收縮預(yù)期推動(dòng)PX維持良好，成本驅(qū)動(dòng)持續(xù)強(qiáng)化。
自身供應(yīng)方面，低加工費(fèi)之下PTA裝置檢修增多，逸盛新材料360萬噸1月14日停車；珠海BP125萬噸1月16日停車，當(dāng)前PTA行業(yè)開工率在75%附近。一季度預(yù)計(jì)PTA檢修產(chǎn)能超1200萬噸，二季度檢修產(chǎn)能超2700萬噸，占總產(chǎn)能超40%。且2026年P(guān)TA行業(yè)自身進(jìn)入產(chǎn)能真空期，無新增產(chǎn)能投放，供應(yīng)收縮進(jìn)一步。
終端需求短期來看，季節(jié)性轉(zhuǎn)弱下游聚酯減產(chǎn)力度有所加大，終端織造負(fù)荷加速下滑至48%，工廠開始集中放假，以消化原料備貨為主，隨著原料快速上漲下，有被動(dòng)補(bǔ)庫行為。后市來看，2026年聚酯行業(yè)有近500萬噸新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，增速達(dá)5.2%，聚酯行業(yè)的穩(wěn)步擴(kuò)能，仍將促進(jìn)PTA需求增長。
短期來看，成本端仍有支撐，但下游聚酯工廠春節(jié)減產(chǎn)陸續(xù)兌現(xiàn)，需求端將有所拖累，對PTA上行形成牽制。中長期隨著PTA產(chǎn)能集中投放周期結(jié)束，加工費(fèi)將逐步改善，因此遠(yuǎn)期預(yù)期仍偏好。
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