國內14只掛鉤實物金的黃金ETF，在金價大跌的近一周時間里，由申贖凈流入帶來的規(guī)模變化超20億元。
4000美元/盎司、3900美元/盎司，國際金價一日跌破兩個關口。
10月28日，倫敦黃金現貨價格最低觸及3886美元/盎司。國內市場上，滬金期貨跟跌，盤中最低觸及900元/克。
借金價持續(xù)調整之勢，資金開始“抄底”黃金ETF。據Wind統(tǒng)計，國內14只掛鉤實物金的黃金ETF近一周由申贖凈流入帶來的規(guī)模變化超20億元。
南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對記者分析稱，此前，美國政府停擺事件、全球貿易關稅不確定性、以及美國銀行市場信貸問題引發(fā)的避險情緒把國際金價快速推至歷史高點，當前市場避險情緒緩和，獲利了結盤集中拋售，黃金價格陷入回調階段。預計黃金中長期仍有望進一步上漲，但短期仍將面臨調整壓力，建議投資者采用“回調分步建倉”策略應對。
“越跌越買”，黃金ETF份額逆市增長
10月20日，倫敦現貨黃金價格沖上4381美元/盎司的歷史高位，截至目前跌至3886美元/盎司，每盎司黃金價格跌去495美元用時僅約一周。
在這期間，盡管金價連續(xù)重挫，國內市場黃金ETF依舊保持凈流入狀態(tài)。
據Wind統(tǒng)計，10月20日至28日，14只掛鉤實物金的黃金ETF均實現了份額增長，總計增長8.65億份，且近一周由申贖凈流入帶來的規(guī)模變化超20億元，近一個月更是增長約398億元。
具體看來，以SGE黃金9999為投資目標的7只黃金ETF中，有4只在金價大跌的近一周時間里，申贖凈流入帶來的規(guī)模增長約9億元；另外7只掛鉤上海金的黃金ETF則均實現增長，總計流入金額約17億元。
“這說明很多投資者將本輪調整視為‘倒車接人’的機會。”滬上一位貴金屬分析師對記者分析稱，傾向長期持有的資金仍看好黃金在降息通道中的表現，盡管短期金價承壓，但“去美元化”趨勢、全球央行持續(xù)購金以及美國債務擴張帶來的長期通脹預期，仍為黃金提供中長期支撐。
興證全球基金研究員劉洋對記者分析稱，黃金經歷快速大幅上漲后開始回調，市場短期追漲信號依舊明顯，從量化層面看，3000、3500、4000（美元/盎司）等整數關口，不只是關鍵技術位，也是部分投資者的心理錨點，突破后也會觸發(fā)量化基金的技術性買盤。
交易擁擠，還能上車嗎？
不過機構也紛紛提示黃金交易擁擠。
國際市場上，世界黃金協會數據顯示，2025年9月，全球實物黃金ETF錄得有史以來最大單月流入規(guī)模，推動三季度總流入達到創(chuàng)紀錄的260億美元。截至三季度末，全球黃金ETF資產管理總規(guī)模（AUM）增至4720億美元，再創(chuàng)歷史新高；總持倉環(huán)比增長6%至3838噸，較2020年11月第一周3929噸的歷史峰值僅低2%。
永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇分析稱，當前黃金期權的隱含波動率處于歷史高位水平，資產擁擠度較高，短期需要注意風險、理性投資。隨著市場風險偏好提升，帶來的黃金溢價短期消退，回調后或讓價格更多回歸理性及合理區(qū)間。
對于能否在當前價位加倉，劉洋建議，不要因為近期黃金表現好，就沖動性地增加黃金的配置比例。投資者應從資產配置角度出發(fā)，確定家庭資產配置中配置黃金的比例，并嚴格地按照最初確定比例去紀律性地執(zhí)行，確保資產組合的波動在可接受范圍內，避免非理性決策。
此外，交易所和銀行已相繼發(fā)布風險提示。近期上期所、上金所紛紛上調黃金保證金比例及漲跌停板幅度，多家銀行亦提高寄存金產品起存額，并提醒客戶合理控制倉位。
申萬宏源研究認為，短期內黃金已不再是明智之選。該機構最新發(fā)布的研究報告提醒，目前黃金的高波動性嚴重侵蝕了其風險收益比。歷史經驗也表明，每一輪黃金主升浪的起點，幾乎都伴隨著波動率回歸啟動前的低位。該機構建議，配置型資金應等待3800~3900美元/盎司區(qū)域逢低布局，交易型資金則應待波動率回落至低位后再入場。
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