后市觀點(diǎn)
周四油價(jià)一度深跌，再次刷新了本周新低，布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)距離60美元關(guān)口越來(lái)越近，直到凌晨2：30以后市場(chǎng)傳出美國(guó)正準(zhǔn)備扣押更多運(yùn)輸委內(nèi)瑞拉石油的船只的消息，才推動(dòng)油價(jià)從日內(nèi)低位收復(fù)近半跌幅，美國(guó)的行動(dòng)將針對(duì)可能運(yùn)輸過(guò)其他受制裁原油（如伊朗原油）的油輪，扣押行動(dòng)導(dǎo)致至少三批共計(jì)600萬(wàn)桶委內(nèi)瑞拉梅雷原油的運(yùn)輸被暫停，美國(guó)扣押油輪可能引爆委內(nèi)瑞拉出口危機(jī)，這讓市場(chǎng)不得不認(rèn)真評(píng)估該事件的影響。此前烏克蘭繼續(xù)無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯能源設(shè)施，因最主要的原油出口終端（CPC）遭遇襲擊出口量受損，已導(dǎo)致哈薩克斯坦每日石油產(chǎn)量的十分之一以上遭到破壞等多重地緣事件并沒(méi)有提振市場(chǎng)情緒阻止油價(jià)的回落。
國(guó)際能源署（IEA）和歐佩克周四先后公布了自己的月報(bào)，歐佩克一貫的維持積極的表述，而IEA則是自5月份以來(lái)首次下調(diào)對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄石油供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)測(cè)，全球石油供應(yīng)將比需求高出384萬(wàn)桶/日（11月報(bào)告中的過(guò)剩量估計(jì)為409萬(wàn)桶/日），雖然縮小了過(guò)剩預(yù)測(cè)，但絕對(duì)量仍過(guò)于龐大，雖然二份月報(bào)整體表述都有積極的方面，但這些并沒(méi)有提振油價(jià)表現(xiàn)。中東原油基準(zhǔn)現(xiàn)貨溢價(jià)周四全線下跌，迪拜原油價(jià)格觸及近三周低點(diǎn)，龐大的過(guò)剩壓力進(jìn)一步主導(dǎo)了油價(jià)的運(yùn)行，這讓最近幾天地緣層面的擾動(dòng)也不足以提振市場(chǎng)情緒，難以改善市場(chǎng)預(yù)期。
就像昨天提到的油市再次進(jìn)入了供應(yīng)過(guò)剩壓力與地緣因素、宏觀因素博弈的階段，地緣因素升溫明顯帶來(lái)的擾動(dòng)讓油價(jià)走勢(shì)反復(fù)，但從油價(jià)反應(yīng)來(lái)看其影響力是低于預(yù)期的，因?yàn)樵絹?lái)越多的顯性數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)過(guò)剩這個(gè)油價(jià)運(yùn)行的最核心驅(qū)動(dòng)正在進(jìn)一步推動(dòng)空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)，油價(jià)重心仍繼續(xù)下移，機(jī)會(huì)把握上仍維持重點(diǎn)把握逢高做空機(jī)會(huì)的建議，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.86美元，跌幅1.47%，報(bào)57.6美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.93美元，跌幅1.49%，報(bào)61.28美元/桶；INE原油期貨收跌1.27%，報(bào)435.6元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.28%，報(bào)98.36；港交所美元兌人民幣跌幅0.1%，報(bào)7.0533；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)112.34；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅1.34%，報(bào)48704.01。
近期要聞
【1】IEA上調(diào)2026年石油需求增長(zhǎng)預(yù)期 供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期小幅收窄
國(guó)際能源署（IEA）在周四發(fā)布的最新月度石油市場(chǎng)報(bào)告中上調(diào)了2026年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)了供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，意味著明年市場(chǎng)過(guò)剩幅度將略有收窄，不過(guò)全球石油供需平衡繼續(xù)呈現(xiàn)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩局面。IEA目前預(yù)計(jì)，全球石油供應(yīng)將比需求高出384萬(wàn)桶/日，而11月報(bào)告中的過(guò)剩量估計(jì)為409萬(wàn)桶/日。IEA上調(diào)今明兩年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，理由是宏觀經(jīng)濟(jì)前景改善，且“對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂已基本消退”。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2025至2026年期間供應(yīng)增長(zhǎng)將略低于此前預(yù)期，原因是對(duì)俄羅斯和委內(nèi)瑞拉的制裁影響了兩國(guó)出口。
預(yù)計(jì)2025年非歐佩克+供應(yīng)量將增長(zhǎng)170萬(wàn)桶/日，2026年非歐佩克+原油供應(yīng)量將增長(zhǎng)120萬(wàn)桶/日。2026年需求增長(zhǎng)將由石化原料驅(qū)動(dòng)。將2025年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)10萬(wàn)桶/日，2026年下調(diào)2萬(wàn)桶/日。將2026年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)2萬(wàn)桶，至每日240萬(wàn)桶。上調(diào)2025年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至每日83萬(wàn)桶（此前預(yù)測(cè)為每日79萬(wàn)桶）。將2026年平均石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)至86萬(wàn)桶/日（此前預(yù)測(cè)為77萬(wàn)桶/日）。
IEA月報(bào)：11月份全球石油供應(yīng)環(huán)比下降61萬(wàn)桶/日，主要受歐佩克+減產(chǎn)影響。
【2】烏無(wú)人機(jī)襲擊俄里海油田，打擊俄能源收入
據(jù)知情人士透露，烏克蘭襲擊了俄羅斯盧克石油位于里海的Filanovsky油田，此舉擴(kuò)大了其對(duì)俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊范圍。該人士表示，烏克蘭遠(yuǎn)程無(wú)人機(jī)已至少四次擊中Filanovsky平臺(tái)，導(dǎo)致20多口生產(chǎn)井停產(chǎn)。近幾個(gè)月來(lái)，基輔方面持續(xù)加大對(duì)俄羅斯能源設(shè)施的打擊力度，旨在削減俄方用于資助行動(dòng)的財(cái)政收入。烏方無(wú)人機(jī)最近還襲擊了黑海石油運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施及“影子船隊(duì)”，這些船只秘密運(yùn)作，協(xié)助俄羅斯出口受制裁貨物。據(jù)盧克石油稱，F(xiàn)ilanovsky油田設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為600萬(wàn)噸，相當(dāng)于日均約12萬(wàn)桶。
【3】【中東原油失守陣地，地緣風(fēng)險(xiǎn)難敵需求憂慮，迪拜溢價(jià)跌至三周低點(diǎn)】
⑴ 中東原油基準(zhǔn)現(xiàn)貨溢價(jià)周四全線下跌，迪拜原油價(jià)格觸及近三周低點(diǎn)，現(xiàn)金迪拜對(duì)掉期交易的溢價(jià)下跌13美分至每桶51美分。
⑵ 盡管美國(guó)在委內(nèi)瑞拉海岸扣押受制裁油輪的消息引發(fā)了全球供應(yīng)不確定性，但看跌情緒持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)。
⑶ 交易員正密切關(guān)注亞洲買(mǎi)家對(duì)俄羅斯石油的需求，預(yù)期在俄羅斯石油折扣創(chuàng)紀(jì)錄擴(kuò)大后，兩國(guó)可能增加采購(gòu)，這將壓制對(duì)中東原油的需求。
⑷ 國(guó)際能源署同日上調(diào)需求預(yù)測(cè)并下調(diào)供應(yīng)增長(zhǎng)，暗示明年市場(chǎng)過(guò)剩將略為收窄，但未能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)。
⑸ 哈薩克斯坦因主要油田預(yù)期維護(hù)及CPC黑海終端遭襲受損，下調(diào)2026年石油產(chǎn)量計(jì)劃；烏克蘭無(wú)人機(jī)周三襲擊了黑海一艘運(yùn)輸俄羅斯石油的油輪，但這些地緣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)日交易中均被市場(chǎng)忽略。
⑹ 市場(chǎng)邏輯顯示，在全球宏觀增長(zhǎng)擔(dān)憂與特定區(qū)域需求轉(zhuǎn)移（轉(zhuǎn)向折扣俄油）的雙重壓力下，短期地緣政治事件對(duì)油價(jià)的提振作用已顯著減弱，市場(chǎng)更關(guān)注實(shí)際的需求分配與庫(kù)存累積。
⑺ 未來(lái)關(guān)注點(diǎn)在于，俄羅斯大幅折價(jià)原油對(duì)亞洲買(mǎi)家的吸引力能否持續(xù)，以及中東產(chǎn)油國(guó)是否會(huì)通過(guò)調(diào)整官方售價(jià)來(lái)維持市場(chǎng)份額，這將是決定基準(zhǔn)溢價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。
【4】【歐佩克月報(bào)揭曉，供應(yīng)過(guò)剩成“心魔”，油價(jià)60美元大關(guān)攻防戰(zhàn)】
⑴ 歐佩克在2025年12月發(fā)布的月度報(bào)告中，維持了2025年與2026年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期，分別為每日130萬(wàn)桶和138萬(wàn)桶。
⑵ 報(bào)告上調(diào)了2025年非歐佩克+產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期至每日96萬(wàn)桶，此前預(yù)期為92萬(wàn)桶，主要增長(zhǎng)來(lái)自美國(guó)、加拿大、巴西和阿根廷。
⑶ 歐佩克將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期小幅上調(diào)至3.1%，認(rèn)為貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和及主要經(jīng)濟(jì)體的刺激政策提供了支撐，對(duì)2026年增速預(yù)期維持在3.1%。
⑷ 數(shù)據(jù)顯示，2025年11月歐佩克原油產(chǎn)量微降，環(huán)比減少每日1000桶至2848萬(wàn)桶，而OPEC+聯(lián)盟總產(chǎn)量則增加每日4.3萬(wàn)桶至4306萬(wàn)桶。
⑸ 根據(jù)既定計(jì)劃，OPEC+將于2025年12月再次增產(chǎn)每日13.7萬(wàn)桶，但將在2026年第一季度暫停后續(xù)增產(chǎn)，釋放出調(diào)節(jié)供應(yīng)的信號(hào)。
⑹ 作為市場(chǎng)情緒的領(lǐng)先指標(biāo)，沙特阿拉伯近期將旗艦原油官方售價(jià)下調(diào)至五年低點(diǎn)，這被視為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力、爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的防御性舉措。
⑺ 當(dāng)前布倫特原油價(jià)格在61美元/桶附近，WTI原油在57美元/桶左右震蕩，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)過(guò)剩的基本面矛盾上。
⑻ 盡管存在地緣沖突等不確定性，但非歐佩克+國(guó)家（尤其是美洲地區(qū)）的強(qiáng)勁供應(yīng)增長(zhǎng)，持續(xù)強(qiáng)化了市場(chǎng)的看跌情緒，令油價(jià)上行面臨堅(jiān)實(shí)阻力。
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