后市觀點(diǎn)
24小時內(nèi)，市場風(fēng)云變幻。
油價剛大跌擊穿了關(guān)鍵關(guān)口，多頭士氣低迷至冰點(diǎn)之際，他又站出來了！
關(guān)鍵時刻還得看特朗普的，美國與委內(nèi)瑞拉局勢持續(xù)升溫，再次給油價注入地緣溢價，周三早上北京時間7點(diǎn)40左右特朗普表態(tài)全面封鎖進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪，要求把石油等資產(chǎn)“還給美國”的消息讓原油(607, -8.60, -1.40%)早盤就從低位反彈超1美元，由于委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)面臨中斷風(fēng)險，中國是其主要買家且委內(nèi)重油60%的煉油產(chǎn)品是瀝青(3609, -13.00, -0.36%)，受該消息沖擊，國內(nèi)瀝青期貨周三應(yīng)聲大漲，從日內(nèi)低位反彈5%。單歐洲時段市場再傳出消息稱美國欲向俄羅斯揮舞制裁大棒 施壓普京接受俄烏和平協(xié)議，該消息讓油價2分鐘內(nèi)再沖高0.6美元，相對漲幅有限并在隨后時間回吐了這部分漲幅，不過該消息意味著俄烏和談的相關(guān)對手方仍存在明顯分歧，尤其是歐洲與俄羅斯的不同立場成為最大的障礙。今日凌晨4點(diǎn)多再有消息傳出稱美國總統(tǒng)特朗普或?qū)⒂诒本r間12月18日上午對委內(nèi)瑞拉宣戰(zhàn)，該消息讓油價再次在收盤后沖高近1美元，這樣油價在委內(nèi)局勢升溫主導(dǎo)下，將布倫特原油再次拉回到60美元之上，完全收復(fù)了上一交易日失地?？紤]到這是美國對重要產(chǎn)油國即將發(fā)動戰(zhàn)爭的行為，市場還是非常重視該事件帶來的影響。不過考慮到委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量只有100萬桶/日左右，近期出口量維持在70萬桶/日，美國的目的是拿回“美國在委內(nèi)瑞拉的石油資源”，且預(yù)計(jì)戰(zhàn)爭持續(xù)時間不會很長，供應(yīng)端減少的量的實(shí)際影響預(yù)計(jì)有限，資金更多的是對戰(zhàn)爭這一題材感到興奮，綜合評估下油價受此消息的沖擊預(yù)計(jì)有限，即便是戰(zhàn)爭擾動下油價反彈力度有所放大，大概率漲幅也會在5美元左右，極限情況也很難超過10美元。
周三EIA數(shù)據(jù)顯示原油小幅降庫127萬桶，遠(yuǎn)低于此前API的900多萬桶大幅降庫力度，且汽柴油累庫明顯，該消息后油價小幅回落。供需因素暫時后退，地緣風(fēng)險迅速重返舞臺中心，委內(nèi)瑞拉風(fēng)險的持續(xù)升溫及美俄之間就俄烏和平談判的進(jìn)展將在本周末進(jìn)行，市場注意力再次轉(zhuǎn)移到了地緣層面，不過就像我們近期強(qiáng)調(diào)的，地緣擾動可以給油價帶來釋放超跌反彈需求的機(jī)會，也可能增加反彈力度，但難以扭轉(zhuǎn)未來一段時間市場繼續(xù)看空后市預(yù)期，供應(yīng)過剩壓力仍是主導(dǎo)油價運(yùn)行的最核心驅(qū)動。短期內(nèi)油價運(yùn)行節(jié)奏會圍繞地緣層面展開，關(guān)注美國對委發(fā)動戰(zhàn)爭后的市場反應(yīng)，可以繼續(xù)把握此次地緣事件沖高后帶來的逢高做空機(jī)會，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.68美元，漲幅1.23%，報(bào)55.81美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.76美元，漲幅1.29%，報(bào)59.68美元/桶；INE原油期貨收漲0.73%，報(bào)427.4元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.18%，報(bào)98.4；港交所美元兌人民幣漲幅0.05%，報(bào)7.0038；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)112.52；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.47%，報(bào)47885.97。
近期要聞
【1】睿咨得報(bào)告顯示近幾年，全球石油市場呈現(xiàn)出鮮明的供應(yīng)分化態(tài)勢。以沙特和俄羅斯為首的歐佩克+在本十年上半段通過多輪官方及自愿減產(chǎn)措施，累計(jì)減產(chǎn)超過500萬桶/日，以期穩(wěn)定油價。與此同時，原油產(chǎn)量不受配額限制的部分產(chǎn)油國（即減產(chǎn)豁免國）——伊朗、委內(nèi)瑞拉、利比亞和墨西哥——則走上了相反的道路。由于種種原因，這些國家被豁免于或?qū)嶋H上未受到歐佩克+減產(chǎn)限制，本十年以來累計(jì)新增原油供應(yīng)逾200萬桶/日，不僅在一定程度上削弱了歐佩克+減產(chǎn)策略的效果，也重塑了全球原油供需格局。如今，隨著其他歐佩克+成員國開始逐步解除減產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年第四季度，包括上述豁免產(chǎn)油國在內(nèi)的歐佩克+原油供應(yīng)將超過4350萬桶/日，回升到2020年第一季度的水平。
歐佩克+與減產(chǎn)豁免國產(chǎn)量對比
隨著歐佩克+在2020年代初逐步向市場恢復(fù)供應(yīng)，到2022年，歐佩克+國家的供應(yīng)量累計(jì)增加約200萬桶/日，當(dāng)年布倫特原油均價超過100美元/桶。2022年下半年，非歐佩克+供應(yīng)大幅增長，主要由美國頁巖油以及巴西和圭亞那的海上深水項(xiàng)目產(chǎn)量增長所推動。為此，歐佩克+在14個月內(nèi)實(shí)施了一系列大幅減產(chǎn)，總規(guī)模約580萬桶/日，相當(dāng)于全球需求的5%。最近一輪220萬桶/日的自愿減產(chǎn)于2024年1月宣布，由八個主要成員國分擔(dān)，其中沙特獨(dú)自承擔(dān)減產(chǎn)約100萬桶/日。
相比之下，歐佩克+減產(chǎn)豁免國（伊朗、委內(nèi)瑞拉、利比亞和墨西哥）的產(chǎn)量走勢則完全相反。由于利比亞油田遭遇不可抗力，這些國家的產(chǎn)量在2022年4月和5月短暫下滑，但于2023年初強(qiáng)勁反彈，較2020年第一季度增加約110萬桶/日；到2023年第三季度，增幅達(dá)到約160萬桶/日。這些豁免產(chǎn)油國的產(chǎn)量在2024年繼續(xù)攀升，到2024年末累計(jì)增產(chǎn)超過200萬桶/日。這一持續(xù)增長主要由伊朗推動，該國產(chǎn)量增加超過100萬桶/日，盡管受到制裁，伊朗依然大幅增加了出口，主要流向亞洲，尤其是中國。第二大增量來自委內(nèi)瑞拉，盡管同樣受制裁影響，該國今年的原油產(chǎn)量仍自2019年以來首次突破100萬桶/日大關(guān)。
展望未來，這四個減產(chǎn)豁免國的產(chǎn)量增長預(yù)計(jì)將趨于平緩，尤其是主要增長引擎伊朗，今年9月，2015年簽署的《聯(lián)合全面行動計(jì)劃》，即伊核協(xié)議，破裂后，伊朗重新受到國際制裁。相比之下，隨著歐佩克+繼續(xù)逐步解除減產(chǎn)措施，石油市場在2026年可能會迎來一定的供應(yīng)上升趨勢。僅在今年第四季度，歐佩克+就已恢復(fù)產(chǎn)量41.1萬桶/日，占此前165萬桶/日自愿減產(chǎn)規(guī)模的相當(dāng)一部分。
【2】美國欲向俄羅斯揮舞制裁大棒 施壓普京接受俄烏和平協(xié)議
據(jù)知情人士透露，如果俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕與烏克蘭達(dá)成和平協(xié)議，美國正在準(zhǔn)備對俄羅斯能源部門實(shí)施新一輪制裁，以加大對莫斯科的壓力。知情人士表示，美國正在考慮多種方案，例如制裁俄羅斯所謂的“影子艦隊(duì)”中的油輪，這些船只用于運(yùn)輸俄羅斯石油，以及協(xié)助這些交易的貿(mào)易商。其中一些知情人士表示，新措施最早可能在本周公布。知情人士稱，美國財(cái)長貝森特本周早些時候會見了一群歐洲大使，并討論了這些計(jì)劃。貝森特在會后于社交媒體平臺X上發(fā)帖稱：“特朗普總統(tǒng)是和平總統(tǒng)，我重申，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，美國將繼續(xù)優(yōu)先考慮結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭?！?。
【3】特朗普全面封鎖進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪 要求把石油等資產(chǎn)“還給美國”
特朗普在社媒發(fā)文表示，他下令“全面徹底封鎖所有進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪”，包圍委內(nèi)瑞拉的艦隊(duì)只會越來越大，給他們帶來的沖擊將是前所未有的——直到他們將之前從我們這里竊取的所有石油、土地和其他資產(chǎn)歸還給美國為止。特朗普稱，他還將委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅的政權(quán)定性為“外國恐怖組織”。他指責(zé)這個“非法的”政權(quán)利用從這些被盜油田獲得的石油為自己、毒品恐怖主義、人口販運(yùn)、謀殺和綁架提供資金。此舉標(biāo)志著特朗普政府對馬杜羅施壓的升級。上周，美國在委內(nèi)瑞拉海岸附近扣押了一艘受制裁油輪。
雪佛龍（CVX.N稱在特朗普發(fā)布封鎖令后，公司在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)仍在正常開展，未受干擾。數(shù)據(jù)顯示，自上周以來，美國的壓力幾乎使委內(nèi)瑞拉的石油出口陷入癱瘓，只有雪佛龍公司（CVX.N）租賃的油輪在華盛頓此前授予的許可下，運(yùn)載委內(nèi)瑞拉原油駛往美國。美國開始分步接管委內(nèi)的油氣資源（從海上封鎖到逐步碼頭和能源基礎(chǔ)設(shè)施接管）時間節(jié)點(diǎn)是歐美圣誕節(jié)前后需要有階段性效果評估和預(yù)期落地；現(xiàn)在福特號航母戰(zhàn)斗群已經(jīng)南移到最適合攻擊戰(zhàn)術(shù)位置，電子戰(zhàn)飛機(jī)已經(jīng)開始進(jìn)入戰(zhàn)斗狀態(tài)好幾天，掃描委內(nèi)沿岸雷達(dá)和電子戰(zhàn)；
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