后市觀點(diǎn)
周一金融市場(chǎng)風(fēng)云激蕩，白銀(8131, -9.00, -0.11%)為代表的貴金屬上演高位超級(jí)巨震，沖高之后大幅回落，2個(gè)交易日振幅近15%。這也給市場(chǎng)帶來(lái)了情緒上的巨大波動(dòng)。與金屬系列的高位劇烈護(hù)體不同，油價(jià)從歐洲時(shí)段再次走高，油價(jià)漲幅一度超2%，收復(fù)了上周五的大部分漲幅。
地緣層面各方圍繞著俄烏和平談判博弈，積極的消息沖擊過(guò)后，本周一市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向所謂的和平協(xié)議最后10%的分歧，而這恰恰是最為棘手的部分。按照此前約定特朗普與普京進(jìn)行了電話會(huì)晤，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱與普京的會(huì)談很愉快，只有極少數(shù)棘手的問(wèn)題待解決。有意思的是俄方傳出烏克蘭方面“試圖使用91架無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯總統(tǒng)普京的一處官邸”的消息，澤連斯基稱這是俄羅斯聯(lián)邦的又一個(gè)謊言。特朗普這對(duì)烏克蘭試圖襲擊普京官邸的行為表示此非常憤怒，不過(guò)不清楚俄羅斯方面關(guān)于烏克蘭試圖襲擊普京住所的聲明。俄拉夫羅夫表示，考慮到烏克蘭政府“轉(zhuǎn)向國(guó)家恐怖主義”，俄方的談判立場(chǎng)將作出調(diào)整，并將對(duì)烏采取報(bào)復(fù)行動(dòng)。此前在美烏談判期間俄羅斯已經(jīng)加大軍事行動(dòng)力度，施壓烏克蘭要求滿足其“最高要價(jià)”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡進(jìn)行了會(huì)面，特朗普表示，他們與以色列站在一起，并且會(huì)繼續(xù)和以色列站在一起，還稱中東地區(qū)已實(shí)現(xiàn)和平，他們將盡力維護(hù)這種和平。內(nèi)塔尼亞胡稱其和特朗普在某些方面有分歧，但最終解決了該問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)這是一次富有成效的會(huì)議。特朗普稱伊朗“可能”表現(xiàn)不佳，但他并不確定，伊朗可能正在美國(guó)轟炸地點(diǎn)以外的場(chǎng)所重建其核計(jì)劃。若伊朗真的開始擴(kuò)建軍備，他將別無(wú)選擇，只能把伊朗摧毀。上述信息透露出中東地區(qū)存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)可能，當(dāng)然特朗普也并未一味聽信內(nèi)塔尼亞胡。
地緣層面擾動(dòng)明顯增加的背景下，周一洲際交易所補(bǔ)發(fā)的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示截至12月23日當(dāng)周ICE布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)投機(jī)者將凈多頭頭寸增加65，856份合約，至98，796份。資金減少空單的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作也顯示了對(duì)于地緣帶來(lái)的不確定性的回避。
EIA在美東時(shí)間周一下午5點(diǎn)（北京時(shí)間周二早上6點(diǎn)）發(fā)布了周度原油庫(kù)存報(bào)告。該報(bào)告原定于北京時(shí)間29日夜間公布。報(bào)告顯示至12月19日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存 40.5萬(wàn)桶，高于預(yù)期的降庫(kù)243.2萬(wàn)桶。另外汽柴油也不同程度累庫(kù)，數(shù)據(jù)偏離空，盡管數(shù)據(jù)顯示有輕微累庫(kù)表現(xiàn)，但12月份是原油市場(chǎng)下半年供應(yīng)過(guò)剩最下的時(shí)間窗口，從Kpler的庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出12月原油市場(chǎng)累庫(kù)力度較小，這給了地緣因素足夠的炒作空間。不過(guò)隨著時(shí)間近入2026年1月之后供應(yīng)過(guò)剩壓力將再次增加繼續(xù)施壓。不過(guò)有消息顯示哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉出口均明顯的低于預(yù)期，這已經(jīng)影響到上游原油生產(chǎn)量，這可能讓原油市場(chǎng)過(guò)剩壓力有一定改善?？傮w來(lái)短期內(nèi)油價(jià)波動(dòng)將繼續(xù)隨著地緣層面的擾動(dòng)進(jìn)行，而原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩壓力仍是決定油價(jià)低點(diǎn)的最核心因素。預(yù)計(jì)年內(nèi)剩余時(shí)段油價(jià)將維持低位拉鋸，技術(shù)上油價(jià)有回落修復(fù)需求，不建議繼續(xù)追漲，后期油價(jià)大概率會(huì)有反復(fù)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.34美元，漲幅2.36%，報(bào)58.08美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.25美元，漲幅2.08%，報(bào)61.49美元/桶；INE原油期貨收漲0.3%，報(bào)436.9元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.03%，報(bào)98.01；港交所美元兌人民幣漲幅0.02%，報(bào)6.9739；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)112.58；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.51%，報(bào)48461.93。
近期要聞
【1】【印度11月原油進(jìn)口同比增長(zhǎng) 自俄羅斯進(jìn)口有望回升】（1）印度石油規(guī)劃與分析中心數(shù)據(jù)顯示，印度11月原油進(jìn)口量同比增長(zhǎng)11.1%，達(dá)到1895萬(wàn)噸。（2）與此同時(shí)，11月石油制品進(jìn)口量同比下降約8.6%，至425萬(wàn)噸。（3）同期，石油制品出口量同比下降1.7%，至525萬(wàn)噸。（4）兩名知情人士透露，在美國(guó)對(duì)俄羅斯石油生產(chǎn)商實(shí)施制裁后，印度信實(shí)工業(yè)集團(tuán)獲得了華盛頓方面為期一個(gè)月的豁免，目前仍在接收該公司供應(yīng)的石油貨物。（5）貿(mào)易及煉油行業(yè)消息人士表示，盡管此前市場(chǎng)預(yù)期印度從俄羅斯的石油進(jìn)口量將大幅下降，但由于煉油商已恢復(fù)從提供大幅折扣的非制裁實(shí)體采購(gòu)，12月印度自俄羅斯的石油進(jìn)口量有望突破每日100萬(wàn)桶。
【2】【沙特或連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)銷往亞洲的原油官方售價(jià)】
⑴全球最大石油出口國(guó)沙特阿拉伯預(yù)計(jì)將連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)其旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油2月在亞洲市場(chǎng)的官方售價(jià)。
⑵消息人士稱，此舉反映了因供應(yīng)充足而導(dǎo)致的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌。
⑶據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，六位亞洲地區(qū)的煉油業(yè)消息人士預(yù)計(jì)，2月阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)可能每桶下調(diào)10至30美分，使其對(duì)阿曼/迪拜報(bào)價(jià)的升水降至30至50美分。
⑷這將是連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)，延續(xù)了從1月每桶60美分升水（為五年來(lái)最低）開始的跌勢(shì)。
⑸調(diào)查顯示，2月阿拉伯特輕質(zhì)原油的官方售價(jià)可能下調(diào)10至20美分，而阿拉伯中質(zhì)和重質(zhì)原油的價(jià)格可能保持不變或小幅下調(diào)10美分。
⑹在現(xiàn)貨市場(chǎng)，現(xiàn)金迪拜對(duì)掉期的升水在上周出現(xiàn)上漲，此前在供應(yīng)充裕的背景下自10月以來(lái)持續(xù)下跌。
⑺本月至今其平均升水為每桶61美分，低于11月的88美分，僅為10月平均水平的一半。
⑻價(jià)格壓力來(lái)自于石油輸出國(guó)組織及其合作伙伴（即OPEC+）的增產(chǎn)，以及美國(guó)和其他產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)。
⑼八個(gè)OPEC+成員國(guó)已暫停了2026年第一季度的石油增產(chǎn)計(jì)劃，此前自2025年4月以來(lái)已向市場(chǎng)釋放了約每日290萬(wàn)桶的供應(yīng)。
⑽根據(jù)國(guó)際能源署最新月度石油市場(chǎng)報(bào)告的數(shù)據(jù)，2026年全球石油供應(yīng)將超過(guò)需求每日384萬(wàn)桶。
⑾與此同時(shí)，近期委內(nèi)瑞拉石油出口中斷對(duì)中東市場(chǎng)影響有限。該拉丁美洲產(chǎn)油國(guó)的石油約占全球供應(yīng)的1%
⑿沙特原油官方售價(jià)通常在每月5日左右公布，并為伊朗、科威特和伊拉克的油價(jià)設(shè)定基調(diào)，影響約每日900萬(wàn)桶運(yùn)往亞洲的原油。
⒀沙特國(guó)家石油公司基于客戶的建議，并依據(jù)過(guò)去一個(gè)月基于收率和產(chǎn)品價(jià)格計(jì)算的其石油價(jià)值變化來(lái)設(shè)定原油價(jià)格。
⒁沙特阿美官員按政策不對(duì)該國(guó)的月度官方售價(jià)發(fā)表評(píng)論
【3】中國(guó)煉油行業(yè)正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化與能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)的關(guān)鍵階段。預(yù)計(jì)2025年原油加工量增長(zhǎng)至7.47億噸左右，同比微降0.04%。展望2026年，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底、落后產(chǎn)能出清加速與新增先進(jìn)產(chǎn)能釋放的多重作用下，中國(guó)原油加工量有望增長(zhǎng)至7.55億噸，同比增長(zhǎng)1.08%。中國(guó)煉油和石化行業(yè)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張正日益影響原油加工前景，預(yù)計(jì)2025年凈有效產(chǎn)能將顯著增加340千桶/日。印度煉油產(chǎn)能預(yù)計(jì)到2026年底將達(dá)到約590萬(wàn)桶/日，到2030年將增至620萬(wàn)桶/日，這得益于國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)和出口增加。印度HRRL巴爾梅爾煉廠（180千桶/日）計(jì)劃于2026年下半年投產(chǎn)，并已于2026年1月最后一周開始啟動(dòng)和初步測(cè)試。印度尼西亞巴厘巴板煉廠升級(jí)項(xiàng)目已完成機(jī)械安裝，將原油蒸餾裝置產(chǎn)能提升100千桶/日，總吞吐量達(dá)到360千桶/日。
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