2026年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì)議”）于1月5日至6日召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2026年重點(diǎn)抓好的工作包括“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”，明確“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充?！钡?。
“目標(biāo)層面關(guān)注物價(jià)合理回升，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，本次會(huì)議“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”的表述，將這兩大目標(biāo)的重要性前置，預(yù)計(jì)2026年貨幣政策將加大對(duì)“反內(nèi)卷”政策的協(xié)同力度。
同時(shí)，會(huì)議明確“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行”。
東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)記者表示，2026年中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）將主要通過(guò)下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個(gè)人住房公積金貸款利率，引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下行。這意味著今年居民房貸利率、消費(fèi)貸利率和經(jīng)營(yíng)貸利率都將有下調(diào)空間，政府和企業(yè)債券融資成本也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。具體降息時(shí)點(diǎn)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化和金融市場(chǎng)運(yùn)行狀況相機(jī)抉擇。
明明認(rèn)為，會(huì)議表述落腳點(diǎn)在于“低位運(yùn)行”，而非“下降”，換言之，相較于成本下降的“動(dòng)態(tài)”，央行下一階段可能更多追求成本低位的“狀態(tài)”。
展望后續(xù)，王青預(yù)計(jì)，2026年央行將降息2次，降息幅度為20個(gè)基點(diǎn)至30個(gè)基點(diǎn)（0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.3個(gè)百分點(diǎn)），初步預(yù)計(jì)上半年和下半年各降息一次。另外，從推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等角度出發(fā)，2026年還有可能通過(guò)單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）較大幅度下行等方式，對(duì)居民房貸實(shí)施定向降息。2026年央行將降準(zhǔn)1次至2次，幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)至1個(gè)百分點(diǎn)，接下來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)前降準(zhǔn)能否落地。
王青進(jìn)一步表示，今年央行數(shù)量型政策工具將主要依靠MLF（中期借貸便利）和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，同時(shí)結(jié)合公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)和降準(zhǔn)向市場(chǎng)注入長(zhǎng)期流動(dòng)性。當(dāng)前數(shù)量型政策工具豐富，操作不會(huì)受到降準(zhǔn)空間的限制。這將保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，確保政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，這也是強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。
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