后市觀點
周二原油(607, -8.60, -1.40%)市場繼續(xù)大漲，雖然美國總統(tǒng)特朗普稱“希望看到油價出現(xiàn)在53美元/桶。我們會讓油價進一步下降?！?，油價在其言論后也略有回落，但最終仍是大漲。WTI原油突破了60美元，隨后布倫特也突破了65美元，市場注意力聚焦在了伊朗局勢的發(fā)展。美國要求美國公民撤離伊朗，法國也撤離大使館非必須工作人員，特朗普稱已取消與伊朗官員的所有會晤。美國人現(xiàn)在撤離伊朗是個好主意，這讓市場擔心美以對伊朗采取軍事行動風險升級，稍早特朗普發(fā)社媒對伊朗有業(yè)務往來的國家施加25%關稅，美國持續(xù)施壓伊朗不斷刺激市場情緒，續(xù)大漲4個交易日后，布倫特原油最大漲幅已經(jīng)超5美元，刷新了11月以來最高水平。
地緣風險溢價更多地體現(xiàn)在與政治風險關聯(lián)更直接的全球基準（布倫特）上，相比之下中東實貨市場貼水表現(xiàn)疲軟，布倫特原油對迪拜原油的溢價升至去年7月以來的最高水平，地緣因素還是明顯給油價帶來了風險溢價，布倫特原油月差也在近期再次反彈明顯。
EIA公布了新年首份能源短期展望，并沒有因近期地緣因素改善供應過剩預期，但還是小幅上修了對油價預測，預計2026年WTI原油價格為52.21美元/桶，此前預期51.42為美元/桶，預計2027年WTI原油價格為50.36美元/桶。判斷油價仍將下跌，因為全球石油產量超過全球石油需求，導致石油庫存上升。全球庫存將持續(xù)增加至2027年，盡管增速有所放緩。在2025年達到1360萬桶/日的年度紀錄后，預計低油價場景下，由于鉆井活動放緩的速度將超過鉆井生產率的提升，原油產量將會減少預測美國原油產量在預測期內將會下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅為2%。凌晨API公布1月9日當周輸家顯示原油庫存增加527.8萬桶，遠超預期的降庫23.8萬桶，另外汽柴油同樣大幅累庫超千萬桶，這是一個份明顯利空的周度報告，不過油價在供需數(shù)據(jù)明顯過剩的背景下，仍然維持了強勢格局，地緣風險讓市場情緒維持高位。地緣讓油價維持強勢的同時讓油價下行能量不斷累積就像堰塞湖，目前油價已經(jīng)反彈到了非常關鍵的強阻力關口，有明顯的技術超買的修復需求，短線看最終油價的沖高幅度還是需要看伊朗局勢的發(fā)展方向，需要等待靴子落地，行情仍有明顯的不確定和高波動特征，當前位置不建議追漲，做好逢高沽空準備，當前階段首先注意做好風險控制工作，其次才是對機會的把控，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.65美元，漲幅2.77%，報61.15美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.6美元，漲幅2.51%，報65.47美元/桶；INE原油期貨收漲2.9%，報450.4元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.29%，報99.18；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%，報6.9508；美國十年期國債跌幅0%，報112.2；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.8%，報49191.99。
近期要聞
【1】美國能源信息署（EIA）發(fā)布短期能源展望報告，其中提到，在2025年達到1360萬桶/日的年度紀錄后，我們預測美國原油產量在預測期內將會下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅為2%。隨著油價持續(xù)走低，我們預計由于鉆井活動放緩的速度將超過鉆井生產率的提升，原油產量將會減少。在我們的預測中，西德克薩斯中質原油（WTI）的價格在2026年平均為52美元/桶，2027年平均為50美元/桶，低于2025年的65美元/桶。由于全球石油產量超過全球石油需求，導致石油庫存上升，我們預計2026年油價將會下跌。全球庫存將持續(xù)增加至2027年，盡管增速有所放緩。我們預測2026年布倫特原油均價為每桶56美元，比2025年下降19%，2027年均價則為每桶54美元。我們預計2026年全球液體燃料產量將增加140萬桶/日，2027年將增加50萬桶/日。2026年全球液體燃料產量的增長由歐佩克+的原油產量增長驅動，而2027年的產量增長則由歐佩克+以外的國家驅動，主要集中在南美洲。我們的預測假設現(xiàn)有的對委內瑞拉制裁將持續(xù)到2027年底。
【2】【地緣博弈升溫，全球油價與中東基準走勢分化】
⑴ 中東原油基準迪拜價格在周二連續(xù)第二個交易日走弱，而阿曼與穆爾班原油價格則走強，顯示出區(qū)域內部品級價差正在擴大。
⑵ 全球基準布倫特原油對迪拜原油的溢價升至去年7月以來的最高水平，周二早盤3月合約的溢價達到每桶1.97美元，這主要受到伊朗與委內瑞拉地緣政治緊張局勢的支撐。
⑶ 現(xiàn)貨市場上，現(xiàn)金迪拜對掉期交易的溢價下滑5美分，至每桶-42美分，表明即期供應相對充?；蛐枨笃＼?。
⑷ 具體交易顯示，主要貿易商之間的大量現(xiàn)貨交易價格集中在每桶61.70至61.84美元的區(qū)間，涉及BP、嘉能可、托克、維多等多家巨頭，反映出當前市場的活躍成交水平。
⑸ 根據(jù)機構數(shù)據(jù)，伊朗在海上浮倉的原油庫存已創(chuàng)下紀錄，相當于約50天的產量，這主要由于中國因制裁因素減少采購，且德黑蘭方面尋求保護其供應免受潛在軍事打擊風險。
⑹ 全球大宗商品貿易巨頭維多和托克已開始與亞洲煉油商洽談3月交付的委內瑞拉原油銷售，表明它們正搶在美國能源巨頭之前，爭奪這個全球最大原油儲備國的貿易機會。
⑺ 從市場邏輯看，地緣風險溢價更多地體現(xiàn)在與政治風險關聯(lián)更直接的全球基準（布倫特）上，而中東本地基準則受制于實際的區(qū)域供需與物流基本面，兩者價差拉大反映了市場復雜的定價層次。
⑻ 未來需密切關注伊朗海上庫存的消化速度、委內瑞拉原油的實際出口流量，以及主要消費國煉廠的采購動態(tài)，這些將是影響東西半球原油價差和區(qū)域基準強弱的關鍵。
【3】消息人士稱，周二又有兩艘油輪（弗洛伊德號和德爾塔至高號）在里海管道聯(lián)盟（CPC）碼頭附近遭到無人機襲擊，至此共有四艘油輪遭到襲擊。哈薩克斯坦能源部稱里海管道聯(lián)盟（CPC）黑海碼頭的石油裝運正通過里海石油管道的SPM-1單點系泊設施裝運。據(jù)消息人士稱，哈薩克斯坦1月1日至12日的石油和天然氣凝析油產量較12月平均水平下降35%，至每日121萬桶。
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