1月14日，貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，白銀(8131, -9.00, -0.11%)領(lǐng)漲。國內(nèi)白銀期貨大漲8%，再創(chuàng)上市以來新高。在海外市場，倫敦現(xiàn)貨銀價也歷史性地突破90美元/盎司關(guān)口。
伴隨金銀價格走高，國際機(jī)構(gòu)頻頻上調(diào)目標(biāo)價。然而，白銀背后的“擠倉”問題，意味著市場波動正在加大。不少業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險。
銀價再度刷新歷史紀(jì)錄
截至1月14日下午收盤，滬銀期貨主力AG2604合約收報22763元/千克，上漲8.03%，持倉量增至34.47萬手。倫敦現(xiàn)貨銀在亞洲交易時段最高升至91美元/盎司以上，海內(nèi)外銀價均刷新歷史紀(jì)錄。
白銀無疑是近期市場焦點(diǎn)之一，本周一，在外盤上漲影響下，滬銀期貨收盤漲逾14%。根據(jù)市值數(shù)據(jù)平臺Companies Market Cap數(shù)據(jù)，白銀最新市值已突破5萬億美元，超越英偉達(dá)成為全球第二大資產(chǎn)。
“市場在宏觀避險、資金博弈與結(jié)構(gòu)性緊張的多重驅(qū)動下，繼續(xù)呈現(xiàn)資金抱團(tuán)、易漲難跌的強(qiáng)勁格局。在地緣政治層面，緊張局勢正從多點(diǎn)同步升級，不僅驅(qū)使避險資金加速涌入黃金(582, 8.80, 1.54%)、白銀等傳統(tǒng)避風(fēng)港，也引發(fā)市場對關(guān)鍵區(qū)域供應(yīng)鏈可能中斷的深切憂慮，進(jìn)而在更廣泛的商品領(lǐng)域激發(fā)了強(qiáng)烈的對沖與配置需求，共同推高了全球市場的整體風(fēng)險溢價。”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示。
引人關(guān)注的是，白銀市場的結(jié)構(gòu)性“擠倉”邏輯持續(xù)得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證。從庫存數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)上期所白銀庫存持續(xù)處于歷史低位，作為全球定價關(guān)鍵的COMEX交易所白銀庫存同樣延續(xù)下降趨勢——截至1月13日已降至約4.357億盎司，較1月9日當(dāng)周進(jìn)一步減少0.9%，這一數(shù)據(jù)變化印證了海外現(xiàn)貨白銀市場的緊張狀況仍在持續(xù)。
與此同時，作為中長期資金配置方向的重要參考指標(biāo)，全球最大白銀ETF持倉量在本周延續(xù)增長態(tài)勢。
海外機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價
花旗集團(tuán)近期上調(diào)了黃金、白銀的短期價格目標(biāo)價。該行預(yù)計，貴金屬牛市行情將持續(xù)至2026年初，黃金未來3個月的目標(biāo)價上調(diào)至每盎司5000美元，白銀目標(biāo)價上調(diào)至每盎司100美元。
此外，瑞銀集團(tuán)、美國銀行等機(jī)構(gòu)也調(diào)高對銀價的預(yù)期。瑞銀認(rèn)為，受中國市場交易激增及投資者熱情推動，上半年白銀或再上漲，下半年隨著市場回歸基本面，價格可能回落。
高盛分析師在研報中稱，白銀的低庫存環(huán)境為市場“擠倉”創(chuàng)造了有利條件。在“擠倉”過程中，當(dāng)投資者資金涌入并吸收倫敦金庫中剩余的白銀時，價格上漲會加速。然而，一旦市場緊張局勢有所緩解，這種上漲往往會急劇逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致價格大幅回落。
瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke表示，美國司法部近日對美聯(lián)儲主席鮑威爾啟動刑事調(diào)查，再次引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。若市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性和美元儲備貨幣地位的擔(dān)憂持續(xù)存在，可能會吸引更多避險資金流入黃金和白銀市場，從而推動金銀價格突破當(dāng)前高位。由于白銀市場規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金市場，且對美國利率和美元走勢更為敏感，此類擔(dān)憂情緒可能引發(fā)白銀更劇烈的反應(yīng)。不過鑒于過去幾周的市場走勢，白銀相對于黃金的表現(xiàn)已經(jīng)過度，市場情緒也過于亢奮。
交易所紛紛出手降溫
異?；鸨氖袌鑫鞣疥P(guān)注，為了防范風(fēng)險，海內(nèi)外交易所連續(xù)出手降溫。
1月7日，上期所三箭齊發(fā)：白銀期貨AG2604合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之二點(diǎn)五；非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為7000手；同時，上調(diào)白銀期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度。
上金所1月12日發(fā)布通知，提醒會員單位做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，同時提示投資者做好風(fēng)險防范工作、合理控制倉位。
海外交易所方面，芝商所集團(tuán)（CME）近期多次上調(diào)白銀期貨合約保證金。就在日前，CME還宣布對黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金設(shè)定方式進(jìn)行調(diào)整，從原先以固定美元金額為主的計算方式，轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑蘸霞s名義價值的一定比例進(jìn)行計算。
國投期貨分析師吳江表示，白銀漲勢處于海外投行再次上調(diào)預(yù)期目標(biāo)位的尾部階段，由于以極快速度兌現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，短期價格頂部雙向波動的風(fēng)險極大。目前，COMEX金銀比已經(jīng)跌至51：1水平，上期所金銀比已經(jīng)降至46：1水平，前期基于金銀比修復(fù)交易的驅(qū)動基本結(jié)束。
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