后市觀點(diǎn)
周四油價(jià)暴跌超4%，看漲情緒就像泡沫一樣迅速消退。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普暫緩對(duì)伊朗抗議事件采取的軍事行動(dòng)讓市場(chǎng)緊張情緒松了下來(lái)，油價(jià)則大幅下挫，從高點(diǎn)回撤超3美元，這是過(guò)去幾個(gè)交易日持續(xù)注入原油(607, -8.60, -1.40%)中的地緣溢價(jià)的一半。特朗普周三表示，據(jù)其了解，伊朗在國(guó)內(nèi)抗議活動(dòng)中的鎮(zhèn)壓與殺戮行動(dòng)已趨于停止，且目前未計(jì)劃進(jìn)行大規(guī)模處決。此番表態(tài)顯著降低了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能軍事打擊伊朗的預(yù)期。有消息稱(chēng)美國(guó)駐卡塔爾的烏代德空軍基地的安全警戒級(jí)別已在周三提升警報(bào)后被下調(diào)。不過(guò)也有消息稱(chēng)至少有一艘美國(guó)航母正向中東地區(qū)移動(dòng)，美國(guó)軍事力量正向中東轉(zhuǎn)移。美國(guó)軍方正在針對(duì)伊朗制定一系列應(yīng)對(duì)方案。另消息稱(chēng)，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡請(qǐng)求特朗普推遲行動(dòng)，以便為以色列準(zhǔn)備可能的報(bào)復(fù)爭(zhēng)取更多時(shí)間。此外，以色列認(rèn)為美方目前的計(jì)劃（針對(duì)伊朗安全部隊(duì)目標(biāo)）力度不足，無(wú)法有效動(dòng)搖政權(quán)。這意味著特朗普暫緩打擊不排除是有準(zhǔn)備不足的因素，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍懸而未決。
而高頻數(shù)據(jù)印證原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩壓力進(jìn)一步增加，失去地緣驅(qū)動(dòng)的油價(jià)很難維持強(qiáng)勢(shì)格局，如果伊朗局勢(shì)進(jìn)一步緩解，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將重新回到供應(yīng)過(guò)剩上，這將推動(dòng)油價(jià)回歸跌勢(shì)，目前看地緣局勢(shì)只是降溫，仍有變數(shù)，后續(xù)伊朗局勢(shì)進(jìn)展仍是油價(jià)運(yùn)行節(jié)奏的重要擾動(dòng)，仍建議關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)，當(dāng)前階段首先注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作，其次才是對(duì)機(jī)會(huì)的把控，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌2.83美元，跌幅4.56%，報(bào)59.19美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌2.76美元，跌幅4.15%，報(bào)63.76美元/桶；INE原油期貨收跌2.34%，報(bào)441.8元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.17%，報(bào)99.35；港交所美元兌人民幣跌幅0.05%，報(bào)6.947；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.26%，報(bào)112.5；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.6%，報(bào)49442.44。
近期要聞
【1】伊朗外交部長(zhǎng)阿拉格齊14日對(duì)美國(guó)媒體表示，特朗普政府不應(yīng)重復(fù)去年6月轟炸伊朗核設(shè)施的錯(cuò)誤，伊方已表明談判意愿，美方應(yīng)選擇外交而非戰(zhàn)爭(zhēng)。阿拉格齊當(dāng)天接受美國(guó)?？怂剐侣?lì)l道視頻連線采訪。被問(wèn)及有何信息要向美國(guó)總統(tǒng)特朗普傳遞時(shí)，阿拉格齊說(shuō)：“我的信息是不要重復(fù)（去年）6月的錯(cuò)誤，你們當(dāng)時(shí)摧毀了設(shè)施和機(jī)器，但（伊方的）技術(shù)和決心無(wú)法被炸毀?！卑⒗颀R說(shuō)，伊朗在過(guò)去20年里多次表明談判愿意?！叭欢绹?guó)每一次都退出談判并切斷外交，轉(zhuǎn)而選擇戰(zhàn)爭(zhēng)?！睂?duì)于伊朗國(guó)內(nèi)狀況，阿拉格齊說(shuō)，伊朗“現(xiàn)已平靜”，政府已“完全掌控”局面。
據(jù)AXIOS報(bào)道，據(jù)五名知情的美國(guó)、以色列及阿拉伯消息人士透露，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正推遲關(guān)于打擊伊朗的決定，目前白宮正就相關(guān)事宜在內(nèi)部及與盟友進(jìn)行磋商。消息稱(chēng)，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡請(qǐng)求特朗普推遲行動(dòng)，以便為以色列準(zhǔn)備可能的報(bào)復(fù)爭(zhēng)取更多時(shí)間。此外，以色列認(rèn)為美方目前的計(jì)劃（針對(duì)伊朗安全部隊(duì)目標(biāo)）力度不足，無(wú)法有效動(dòng)搖政權(quán)。消息人士指出，內(nèi)塔尼亞胡在過(guò)去兩周非常謹(jǐn)慎，避免被視為在“推動(dòng)”特朗普采取行動(dòng)。以色列的態(tài)度是“我們將跟隨你的領(lǐng)導(dǎo)，但我們不會(huì)推波助瀾”。美國(guó)消息人士稱(chēng)，特朗普對(duì)與伊朗進(jìn)行外交接觸仍持開(kāi)放態(tài)度，但他希望得到伊朗領(lǐng)導(dǎo)人的明確承諾，即達(dá)成一項(xiàng)嚴(yán)肅協(xié)議是可能的。一位消息人士表示：“特朗普不相信該伊朗內(nèi)部除哈梅內(nèi)伊外的其他任何人擁有實(shí)際的談判權(quán)”。
【2】【印度進(jìn)口俄油量跌勢(shì)持續(xù)，在美施壓下轉(zhuǎn)向其他地區(qū)高價(jià)原油】
1、船舶追蹤數(shù)據(jù)和知情人士信息顯示，印度本月對(duì)俄羅斯原油的采購(gòu)量可能趨于穩(wěn)定甚至出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致更多俄羅斯原油滯留海上。此前，印度去年12月自俄原油進(jìn)口量已跌至三年最低點(diǎn)，較去年6月峰值下降約三分之一。
2、數(shù)月來(lái)，特朗普政府持續(xù)指責(zé)印度購(gòu)買(mǎi)俄油是在“支持普京”，并于今年對(duì)印度加征了50%的懲罰性關(guān)稅。雙方的貿(mào)易談判至今未取得協(xié)議進(jìn)展，美方目前正在考慮推動(dòng)一項(xiàng)制裁法案，擬對(duì)采購(gòu)俄羅斯油氣產(chǎn)品的國(guó)家實(shí)施處罰。
3、在此背景下，印度煉油商正積極調(diào)整采購(gòu)結(jié)構(gòu)，增加從中東、西非及拉丁美洲等地的替代油品進(jìn)口，盡管這些原油價(jià)格更高。近期印度石油公司已罕見(jiàn)購(gòu)入厄瓜多爾原油。另有知情人士稱(chēng)，煉油商目前暫未對(duì)委內(nèi)瑞拉原油提出正式報(bào)價(jià)，仍需等待確認(rèn)相關(guān)采購(gòu)不會(huì)違反國(guó)際制裁規(guī)定。
【3】【風(fēng)險(xiǎn)交織，過(guò)剩暗涌，原油市場(chǎng)的“三岔口”困局】
⑴ 委內(nèi)瑞拉、伊朗和黑海地區(qū)地緣局勢(shì)同時(shí)升溫，將油價(jià)推至三個(gè)月高位，為交易者創(chuàng)造了復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，盡管巨大的供應(yīng)過(guò)剩陰影依然籠罩。
⑵ 年初布倫特原油開(kāi)于每桶61美元，隨后在特朗普關(guān)稅言論引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)后跌破60美元，這反映了市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)可能快速恢復(fù)委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)出與出口。
⑶ 隨著美國(guó)計(jì)劃細(xì)節(jié)逐漸流出，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩和，隨后伊朗局勢(shì)及特朗普關(guān)稅言論幫助油價(jià)在一周內(nèi)上漲9%，于周三觸及每桶66美元以上的三個(gè)月高點(diǎn)。
⑷ 盡管周四油價(jià)回落至64美元，但德黑蘭政權(quán)更迭的長(zhǎng)期可能增加市場(chǎng)供應(yīng)，而短期風(fēng)險(xiǎn)則在于本已動(dòng)蕩的環(huán)境中可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷。
⑸ 周二，兩艘油輪在靠近俄羅斯一處碼頭的黑海海域遭無(wú)人機(jī)襲擊，增加了更多石油供應(yīng)被卷入沖突的風(fēng)險(xiǎn)。
⑹ 2025年，來(lái)自委內(nèi)瑞拉、伊朗和黑海地區(qū)的合計(jì)石油出口量達(dá)每日460萬(wàn)桶，約占全球供應(yīng)的4.5%，這個(gè)數(shù)字是交易者無(wú)法忽視的。
⑺ 在所有地緣風(fēng)險(xiǎn)中，最大的威脅仍是伊朗，尤其是沖突可能威脅霍爾木茲海峽的航運(yùn)，該海峽承擔(dān)著全球近20%的油氣運(yùn)輸。
⑻ 然而，油價(jià)在過(guò)去一周的顯著波動(dòng)后，仍處于數(shù)月來(lái)的窄幅區(qū)間內(nèi)，主要原因在于全球原油供應(yīng)似乎正大幅增加，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)2026年全球庫(kù)存將平均每日增加280萬(wàn)桶。
⑼ 分析公司數(shù)據(jù)顯示，近期油輪運(yùn)輸?shù)氖土恳扬@著上升至約13億桶，為2020年中以來(lái)最高，這通常是供過(guò)于求的信號(hào)。
⑽ 當(dāng)前，約四分之一的在途油輪運(yùn)量來(lái)自受制裁國(guó)家，這使得這些供應(yīng)需要更長(zhǎng)時(shí)間尋找買(mǎi)家。
⑾ 進(jìn)一步復(fù)雜化局面的是，近期布倫特原油近期合約轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)，這與實(shí)物市場(chǎng)可能過(guò)剩的信號(hào)出現(xiàn)背離。
⑿ 這種背離可能反映了對(duì)“影子船隊(duì)”及中國(guó)庫(kù)存的不透明性，但交易者更需揣測(cè)三大產(chǎn)油區(qū)復(fù)雜政治局勢(shì)的潛在結(jié)果及其對(duì)供應(yīng)的可能影響。
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