央行在開年首場(chǎng)發(fā)布會(huì)上推出八項(xiàng)重磅政策措施，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。
1月15日，國(guó)新辦舉行貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效新聞發(fā)布會(huì)。央行副行長(zhǎng)鄒瀾在發(fā)布會(huì)上表示，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施：首先，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性；其次，完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。
具體措施則包括，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)、設(shè)立專項(xiàng)民營(yíng)企業(yè)再貸款額度1萬(wàn)億元、降低商用房最低首付比例至30%等八項(xiàng)舉措。
鄒瀾表示，相關(guān)措施的政策文件將于近日發(fā)布，實(shí)施過(guò)程中將與財(cái)政貼息、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等財(cái)政政策協(xié)同配合，進(jìn)一步放大政策效能，共同促進(jìn)擴(kuò)大有效內(nèi)需。央行還將繼續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，靈活搭配公開市場(chǎng)操作各項(xiàng)工具，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運(yùn)行。
對(duì)于降準(zhǔn)降息的相關(guān)提問(wèn)，鄒瀾也在發(fā)布會(huì)上明確表示，從今年看，降準(zhǔn)降息還有一定空間。
結(jié)構(gòu)性工具加量降價(jià)
利率下調(diào)、額度增加、范圍擴(kuò)容，結(jié)構(gòu)性工具增量政策是央行開年首場(chǎng)發(fā)布會(huì)的亮點(diǎn)之一。
根據(jù)部署，中國(guó)人民銀行決定：自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補(bǔ)充貸款利率為1.75%，專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，今年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價(jià)”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度增加，操作利率則先行下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。相關(guān)措施將引導(dǎo)金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
在額度擴(kuò)容方面，多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具實(shí)現(xiàn)規(guī)模提升。比如，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度從8000億元，增加4000億元至1.2萬(wàn)億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營(yíng)中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域；同時(shí)央行將此前已經(jīng)設(shè)立的民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具合并管理，合計(jì)提供再貸款額度2000億元。
結(jié)構(gòu)性工具的支持邊界也進(jìn)一步拓寬。比如，拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域。納入節(jié)能改造、綠色升級(jí)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等更多具有碳減排效應(yīng)的項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行支持全面綠色轉(zhuǎn)型；拓展服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域，結(jié)合健康產(chǎn)業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，適時(shí)在服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域中納入健康產(chǎn)業(yè)。
招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具增加額度、擴(kuò)大范圍、優(yōu)化使用等措施協(xié)同，有望進(jìn)一步形成政策合力，將更好地發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“精準(zhǔn)滴灌”的作用，引導(dǎo)更多金融資源支持服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，結(jié)構(gòu)性政策工具的表述占比較高，涉及支農(nóng)支小、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造、碳減排等多項(xiàng)支持領(lǐng)域，體現(xiàn)了央行對(duì)于支持五篇大文章的政策立場(chǎng)和力度。
降準(zhǔn)降息仍有空間
在結(jié)構(gòu)性政策精準(zhǔn)發(fā)力的同時(shí)，央行明確總量型政策仍有一定操作空間。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及近期召開的2026年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議均提出，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。這讓市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息何時(shí)落地充滿期待。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注，央行在發(fā)布會(huì)上給出積極信號(hào)。鄒瀾在發(fā)布會(huì)上表示，從今年看還有一定的空間。從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。
明明分析：“如果參考5%的法定存款準(zhǔn)備金率的隱性下限，當(dāng)下我國(guó)央行降準(zhǔn)空間至少還存在130個(gè)基點(diǎn)的幅度，結(jié)合其他數(shù)量工具的使用，預(yù)計(jì)我國(guó)年內(nèi)降準(zhǔn)空間相對(duì)充裕?！?o:p>
從政策利率來(lái)看，鄒瀾表示，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體來(lái)看匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來(lái)銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個(gè)季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長(zhǎng)期存款到期重定價(jià)，這次人民銀行也下調(diào)了各項(xiàng)再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。
2025年12月，CPI同比上漲0.8%，已經(jīng)回升到了2023年3月以來(lái)的最高水平；不包括食品和能源的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)4個(gè)月保持在1%以上，PP(7664, -18.00, -0.23%)I同比降幅也較7月低點(diǎn)收窄了1.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比連續(xù)3個(gè)月上漲。
王青判斷，2026年國(guó)內(nèi)物價(jià)水平會(huì)溫和回升，但總體仍會(huì)處于低位，這也為今年政策利率下調(diào)提供了空間。
萬(wàn)億再貸款馳援民企
民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)、改善民生的重要力量，“十五五”規(guī)劃建議中也提出，要發(fā)展壯大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。
近年來(lái)，央行持續(xù)加大政策扶持力度，通過(guò)落實(shí)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條舉措、下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率并增加額度等措施，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)融資規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大、融資成本穩(wěn)步下降。同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)、盡職免責(zé)等方面給予民營(yíng)小微企業(yè)差異化安排，開通民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行“快速通道”，支持供應(yīng)鏈融資，多維度提升民營(yíng)企業(yè)融資體驗(yàn)。
“當(dāng)前民營(yíng)大型企業(yè)融資能力相對(duì)較強(qiáng)，民營(yíng)小微企業(yè)相關(guān)融資支持政策也是比較多的，相對(duì)來(lái)講，民營(yíng)中型企業(yè)的融資可得性要弱一些?！毖胄胸泿耪咚舅鹃L(zhǎng)謝光啟在發(fā)布會(huì)上說(shuō)。
為此，在央行推出的一系列重磅金融支持舉措中，人民銀行決定設(shè)立1萬(wàn)億元民營(yíng)企業(yè)再貸款，以進(jìn)一步加大對(duì)民營(yíng)中小微企業(yè)的金融支持力度。
謝光啟表示，考慮到支農(nóng)支小再貸款政策的支持領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋了民營(yíng)企業(yè)，而且發(fā)揮了比較好的激勵(lì)作用，民營(yíng)企業(yè)再貸款將設(shè)在支農(nóng)支小再貸款項(xiàng)下。民營(yíng)企業(yè)再貸款在繼續(xù)支持民營(yíng)小微企業(yè)的基礎(chǔ)上，將民營(yíng)中型企業(yè)納入支持范圍，激勵(lì)引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)向民營(yíng)中小微企業(yè)發(fā)放貸款。從現(xiàn)有的支農(nóng)支小再貸款額度中拿出了5000億元，再加上新增5000億元額度，這樣共同組成民營(yíng)企業(yè)再貸款的1萬(wàn)億元額度。民營(yíng)企業(yè)再貸款的利率、期限等與支農(nóng)支小再貸款保持一致，額度單獨(dú)管理。
董希淼認(rèn)為，完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，特別是單設(shè)1萬(wàn)億元民營(yíng)企業(yè)再貸款，信號(hào)意義強(qiáng)烈，直接回應(yīng)金融市場(chǎng)重點(diǎn)和痛點(diǎn)。此舉精準(zhǔn)破解融資難題，緩解民營(yíng)企業(yè)融資“痛點(diǎn)”。單設(shè)萬(wàn)億額度的再貸款，為商業(yè)銀行提供明確直接激勵(lì)和低成本資金，有望引導(dǎo)更多信貸資源流向民營(yíng)中小微企業(yè)，改善企業(yè)流動(dòng)性、刺激投資和穩(wěn)定就業(yè)。
謝光啟表示，下一步，人民銀行將繼續(xù)發(fā)揮好貨幣信貸政策的激勵(lì)引導(dǎo)作用，不斷提升金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的能力和效果。加快落地民營(yíng)企業(yè)再貸款等支持民營(yíng)企業(yè)融資的舉措，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部政策安排，健全敢貸愿貸能貸會(huì)貸長(zhǎng)效機(jī)制，完善民營(yíng)中小企業(yè)增信制度，同時(shí)加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等方面的政策協(xié)同，共同營(yíng)造更優(yōu)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
