后市觀點(diǎn)
周四下午國內(nèi)收盤后油價(jià)開始了流暢的回調(diào)，夜盤開盤前已經(jīng)完全回吐了上一日的漲幅。在前二個(gè)交易日隨著寒潮炒作反彈后，市場情緒降溫明顯，特朗普稱伊朗想談那就談，另外美國能源部長賴特呼吁美國石油企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新降低成本，需要將全球石油產(chǎn)量增加一倍以上。EIA公布周度數(shù)據(jù)顯示美國原油(607, -8.60, -1.40%)、汽柴油均超預(yù)期累庫，供應(yīng)過剩壓力限制了資金追漲熱情，缺失炒作題材的油價(jià)也就沒有了上漲驅(qū)動，油價(jià)難以打開上行空間，
不過值得一提的是，雖然原油走勢仍然非常掙扎，資金卻對化工產(chǎn)業(yè)品種明顯開始給予較高期待，股市和期貨市場出現(xiàn)連續(xù)的增倉連動大漲，合成橡膠(16170, 375.00, 2.37%)一度因?yàn)橐粍t12月產(chǎn)量同比下滑20%的消息夜盤沖擊漲停，PTA(5834, -4.00, -0.07%)等化工品也紛紛大幅沖高，完全不理會上游原油價(jià)格的回落，這樣的表現(xiàn)一方面說明石油化工產(chǎn)業(yè)確實(shí)有利潤修復(fù)，部分品種供需層面好于上游成本端原油的供應(yīng)過剩壓力。另一方面在油價(jià)仍有下行壓力背景下部分化工品行情有過熱嫌疑，追高還需謹(jǐn)慎。
周四寒潮炒作降溫，地緣預(yù)期緩和，油價(jià)大跌完全回吐上一交易日漲幅，這意味著油價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，在1月大部分時(shí)間了都是地緣唱主角，供應(yīng)過剩壓力沒有形成持續(xù)驅(qū)動，關(guān)注接下來油價(jià)是否會因此承壓跌破近期形成的震蕩區(qū)間下檔支撐，當(dāng)然地緣風(fēng)險(xiǎn)只是降溫并不是完全推出市場，后市行情仍有明顯的不確定性，容易出現(xiàn)突發(fā)高波動行情，操作上仍建議重點(diǎn)把握沖高后做空機(jī)會，當(dāng)前階段首先注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作，其次才是對機(jī)會的把控。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌1.26美元，跌幅2.08%，報(bào)59.36美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.19美元，跌幅1.84%，報(bào)63.34美元/桶；INE原油期貨收跌2.17%，報(bào)436.6元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.49%，報(bào)98.29；港交所美元兌人民幣漲幅0.04%，報(bào)6.9404；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)111.7；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.63%，報(bào)49384.01。
近期要聞
【1】委內(nèi)瑞拉擬推石油改革，將向私營資本進(jìn)一步開放并降低稅負(fù)
委內(nèi)瑞拉國民議會定于周四討論石油改革方案，該方案若實(shí)施，將打破國家對石油行業(yè)的壟斷，允許私營企業(yè)開采并銷售該國豐富的原油儲備。此前委內(nèi)瑞拉代總統(tǒng)羅德里格斯于1月15日宣布有意改革對該國具有里程碑意義的《碳?xì)浠衔锓ā罚刺峁┘?xì)節(jié)。對該法律擬議的修改，將放松國營企業(yè)委內(nèi)瑞拉國家石油公司的角色，給予私營企業(yè)更大的石油開采和銷售自由度，同時(shí)降低其稅負(fù)。據(jù)四位知情人士透露，改革方案還將允許企業(yè)通過國際仲裁程序而非當(dāng)?shù)胤ㄔ航鉀Q法律糾紛。石油特許權(quán)使用費(fèi)將從33%降至20%，所得稅將從50%降至30%。
美國能源部長賴特：我們需要將全球石油產(chǎn)量增加一倍以上，以滿足日益增長的需求并避免能源貧困。美國石油行業(yè)必須創(chuàng)新以降低成本。將于未來幾周前往委內(nèi)瑞拉，美國不會在委內(nèi)瑞拉提供安全保證。
【2】【貿(mào)易版圖撕裂，達(dá)沃斯焦慮彌漫，全球企業(yè)尋找避風(fēng)港】
⑴ 特朗普關(guān)稅言論引發(fā)市場擔(dān)憂，在本周的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，這為促進(jìn)美國之外全球貿(mào)易的努力注入了新動力。許多美國主要貿(mào)易伙伴國的挫敗感顯而易見。
⑵ 加拿大財(cái)政部長表示，變革的速度、規(guī)模和范圍正令世界感到不安。他指出，當(dāng)前企業(yè)首席執(zhí)行官們最渴望的是穩(wěn)定、可預(yù)測性和法治，但這些要素正供應(yīng)短缺。這促使各國開始多元化其商業(yè)關(guān)系，并在區(qū)域?qū)用娌扇「嘈袆?，以增?qiáng)經(jīng)濟(jì)對貿(mào)易政策沖擊的韌性。
⑶ 現(xiàn)實(shí)變化正在發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月德國對美國的出口下降了9%。有德國貿(mào)易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，特朗普關(guān)稅言論正在損害其自身所坐的枝干。對鋼鐵等原材料征收的關(guān)稅，使得企業(yè)在美國建設(shè)工業(yè)產(chǎn)能的成本更加昂貴。
⑷ 波士頓咨詢集團(tuán)的預(yù)測描繪了未來圖景：到2034年，美國在全球商品貿(mào)易中的份額可能從12%降至9%，其核心模型認(rèn)為全球貿(mào)易將由美國、中國、非中國的金磚+國家以及一個(gè)由歐洲、加拿大、日本等國組成的“諸邊主義”集團(tuán)這四大節(jié)點(diǎn)主導(dǎo)。
⑸ 實(shí)際貿(mào)易流向已經(jīng)顯著調(diào)整。以美國長灘港為例，其與中國的貿(mào)易份額已從2019年的70%降至去年的60%，差額部分被東南亞等其他地區(qū)填補(bǔ)。歐洲最大港口鹿特丹港的首席執(zhí)行官坦言，舊的依賴模式正在瓦解，歐洲必須快速重新配置自身。世界貿(mào)易組織總干事對此表示支持，認(rèn)為供應(yīng)鏈多元化有助于將就業(yè)和增長擴(kuò)散到其他國家。
【3】【油價(jià)預(yù)言遭巨頭駁斥，供應(yīng)緊張與需求韌性才是市場真相】
⑴ 全球最大石油生產(chǎn)商沙特阿美的首席執(zhí)行官納賽爾周四在達(dá)沃斯表示，市場關(guān)于全球石油供應(yīng)過剩的預(yù)測被嚴(yán)重夸大，因?yàn)樾枨笤鲩L依然強(qiáng)勁，且全球石油庫存正處于多年低位。
⑵ 他指出，新興經(jīng)濟(jì)體的石油需求增長保持強(qiáng)勢，中國和美國緊隨其后，去年全球總需求達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，并且今年將繼續(xù)增長。與此同時(shí)，全球石油庫存處于五年平均水平的低位，海上浮倉多為受制裁的原油。
⑶ 此外，全球石油閑置產(chǎn)能（即各國產(chǎn)能在緊急情況下可動用的備用產(chǎn)量）目前僅為2.5%，低于維持市場穩(wěn)定所需的至少3%的門檻。納賽爾警告，如果歐佩克+聯(lián)盟進(jìn)一步放松減產(chǎn)，閑置產(chǎn)能還將進(jìn)一步下降，需要對此保持高度警惕。
⑷ 這一表態(tài)直接反駁了市場分析觀點(diǎn)，此前分析師普遍預(yù)測，由于美國、歐佩克+及其他產(chǎn)油國的產(chǎn)量增長，2026年全球石油供應(yīng)將大幅超過需求，從而導(dǎo)致油價(jià)從2025年多數(shù)時(shí)間高于60美元/桶的水平下跌。納賽爾的言論凸顯了石油市場結(jié)構(gòu)性緊張的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而非簡單的過剩預(yù)期，未來歐佩克+政策動向與庫存水平變化將是影響油價(jià)的關(guān)鍵。
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